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八、基准收益率的确定 1．基准收益率的概念 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。 其本质上体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利利率水平，它是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。 2．基准收益率的测定 （1）政府投资技术方案——根据政府的政策导向进行确定； （2）企业投资技术方案——综合测定； （3）境外投资技术方案——应首先考虑国家风险因素； （4）投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率应考虑因素包括： [1]资金成本 筹资费（包括注册费、代理费、手续费等）和资金使用费。 [2]投资的机会成本 是指投资者将有限的资金用于拟建技术方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。机会成本是在方案外部形成的，不可能反映在该方案的财务上。机会成本不是实际支出。 基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，可用下式表达： [3]投资风险 加上一个适当的风险贴补率i2。 一般说来，从客观上看，①资金密集技术方案的风险高于劳动密集的；②资产专用性强的高于资产通用性强的；③以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。从主观上看，④资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。 [4]通货膨胀 是指由于货币（这里指纸币）的发行