第3章投资方案经济效果评价方法72342.pptVIP

内部收益率指标的优缺点 内部收益率的特例分析 内部收益率不存在 服务期相同的互斥方案 净年值法 互比 斥选方方 案法 净现值法 净现值法 环比法 服务期不同的互斥方案 差额投资净现值法 差额投资内部收益率法 差额静态投资回收期法 差额动态投资回收期法 最小计算期法 最小公倍数法 互斥型投资方案比选方法 (一) 服务期相同的互斥方案 互斥投资方案比选方法 服务期相同的互斥方案 净现值法 环比法 差额投资净现值法 差额投资内部收益率法 差额静态投资回收期法 差额动态投资回收期法 (1)计算各方案的NPV值，并排除NPV＜0的方案。 (2)比较所有NPV≥0的方案的净现值。 (3)选择NPV最大者为最佳方案。 1、净现值法 互斥投资方案比选的净现值法 例：三个服务期相同的方案如表所示。ic=15%，试用净现值法选择最佳方案。 NPVA=-10000+2800(P/A, 15%, 10)=4053.2元 NPVB=-16000+3800(P/A, 15%, 10)=3072.2元 NPVC=-20000+5000(P/A, 15%, 10)=5095元 ∵ NPVC＞NPVA＞NPVB ∴ C方案为最佳方案。 互斥投资方案比选的环比法 2、差额投资净现值法 (1) 将各方案按照投资额由小到大依次排列。 (2) 计算排在最前面的两个方案的差额投资净现值ΔNPV，若ΔNPV0，保留投资大的方案；反之则保留投资小的方案。 (3) 将保留的较优方案依次与相邻方案两两逐对比较，最后保留的方案就是最优方案。 差额投资净现值法 例：如表所示为3个互斥方案，若ic=15%，试找出其中经济上最有利的方案。 差额投资净现值法 第一步：比较方案A1和A2。 ΔNPVA2-A1＝(19－14)(P/A,15%,10)－(80－50) ＝－4.19(万元)0 ΔNPVA2-A10说明方案A2不及A1，故将其淘汰，保留方案A1。 第二步：重复上述步骤，比较方案A1和A3。 ΔNPVA3-A1＝(22－14)(P/A,15%,10)－(100－50) ＝5.21(万元)0 ΔNPVA3-A10说明方案A3优于A1，因A3是最后一个可比方案，故为最优方案。 概 念 当两方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。 当两方案累计净现值相等时的折现率。 互斥投资方案比选的环比法 3、差额投资内部收益率法 式中： ΔIRR 差额投资内部收益率 (CI-CO)A 投资大的方案年净现金流量 (CI-CO)B 投资小的方案年净现金流量 公 式 差额投资内部收益率法 计算步骤： (1) 计算各备选方案IRR，排除不可行的方案。 (2) 将IRR≥ic的方案投资额由小到大依次排列。 (3) 计算排在最前面的两个方案的差额内部收益率，若ΔIRR≥ic，保留投资大的方案；反之则保留投资小的方案。 (4) 将保留的较优方案依次与相邻方案两两逐对比较，最后保留的方案就是最优方案。 差额投资内部收益率法 755 755 755 755 755 -3000 差额流量 A－B 2088 2088 2088 2088 2088 流入 -7000 流出 B 2843 2843 2843 2843 2843 流入 -10000 流出 A 5 4 3 2 1 0 现金流量 方案 例：某公司拟定A、B两个设备更新方案，现金流量如下表(万元)。 差额投资内部收益率法 计算公式 755(P/A,ΔIRRB-A,5)－3000＝0 计算结果 ΔIRRB-A＝8.183% 评价 当基准率ic＝11％，则ΔIRRic，B方案为优，当基准率ic＝5％，则ΔIRRic，A方案为优。 差额投资内部收益率法 互斥投资方案比选的环比法 4、差额动(静)态投资回收期法 (1) 将各方案按照投资额由小到大依次排列。 (2) 计算排在最前面的两个方案的差额动(静)态投资回收期 ，若 大于方案寿命n，保留投资小的方案；反之则保留投资大的方案。 (3) 将保留的较优方案依次与相邻方案两两逐对比较，最后保留的方案就是最优方案。 差额动(静)态投资回收期法 I：项目投资 R：各年净现金流量 i：利率 ΔI：相邻方案的差额投资 ΔR：相邻方案各年差额净现金流量 i：利率 n：方案寿命 差额动(静)态投资回收期法 第一步：比较方案A1和A2。 由于差额动态投资回收期大于方案寿命，说明方案A2不及A1，故将其淘汰，保留方案A1。 差额动(静)态投资回收期法 第二步：重复上述步骤，比较方案A1和A3。 由于增量投资可在8.2年内