第04章 资金的时间价值与等值计算.ppt

4.4.2 投资中通货膨胀因素分析 所以，只有当该设备每年产生至少6.8万元的纯收益时，企业可接受该设备。 已知 和 ，求 由公式 ，可导出： （4-24） 第二种情况 4.4.2 投资中通货膨胀因素分析 【例4-22】某人打算投资收益率为的不动产，估计在投资期内平均通货膨胀率为。问此人投资的真实收益率为多少？ 解：本题的答案似乎是，但是应当注意所有的投资收益都将以现时货币支付。与现时现金流相关的折现率为现时折现率 ，所以： ， ，代入公式（4-22）得： 4.4.2 投资中通货膨胀因素分析 此人投资的真实收益率为 。 在上面的例题中，我们看到：虽然在现金流量图中，每年的现金流量是相等的，但是其货币的购买力是不等的。 【例4-23】一对青年夫妇为他们9岁的儿子准备大学学费，若他18岁进大学，在4年内，每年需要相当于现在物价水平4000元的学费。估计年通货膨胀率为5%，夫妇从儿子9岁到17岁，每年以年利率7%等额存入一笔钱。试问：这笔钱为多少时才能支付4年的学费？ 4.4.2 投资中通货膨胀因素分析 解：首先，计算通货膨胀率为5%时，当年的大学学费，具体如表4-4所示： 表4-4 通货膨胀下的大学学费 4.4.2 投资中通货膨胀因素分析 画现金流量图，如图4-17所示。 图4-17 例4-23现金流量图 4.4.2 投资中通货膨胀因素分析 其次，选择一个时点（17岁），把所有现金流都折算到该时点，则： 可以求出： 所以，在他们的儿子9岁到17岁之间，每年需要存款1883元。 4.4.2 投资中通货膨胀因素分析 这里的A等于1883元，表示每年必须储蓄的金额，实际每年储蓄按货币购买力计算在递减。而计算的各年大学学费，虽然金额不等，但是其货币购买力却是相同的。 本章小节 本章是工程经济学的基础理论内容，主要讲授资金时间价值及其等值计算。涉及主要概念有资金的时间价值、利率及利息、资金等值、现金流量及现金流量图、现值、将来值以及年值等。讲授资金时间价值的基本概念及其基本原理，在讲授不同的计息方式的基础上，主要讲授间歇复利情况下，现值、将来值、年值的相互换算的计算公式，同时，讨论了等差序列现金流量的现值、终值及年值的计算公式。 本章小节 在应用这些公式进行现金流量等值计算时，要注意两点：一是明确现值、将来值年值是相对的，条件或求解对象变化后，其意义可能会变化；二是不能死记硬套所讲授的公式，要注意各公式及各相关参数的前提条件。为进一步掌握和应用所讲授的基本理论，本章用一节的篇幅，结合例题讲授计算公式的具体应用。 最后，结合经济生活实际，讨论还本付息方式的选择以及通货膨胀条件下资金时间价值及其计算。 4.3.2 计息期短于支付期的计算 计息期为季度，支付期为1年，计息期短于支付期，该题不能直接套用利息公式，需使计息期与支付期一致起来，计算方法有三种： 方法一：计息期向支付期靠拢，求出支付期的实际利率，其年实际利率为： 4.3.2 计息期短于支付期的计算 方法二：支付期向计息期靠拢，求出计息期末的等额支付： 年利率为12%，每季度计息一次，则季度利率为 ，按此利率将每年未的支出计算成每季度的等额支出，然后再计算每月等额支付的现值和。 4.3.2 计息期短于支付期的计算 方法三：把每年未的等额支付看成该年最后一季度的一次支付，按季度计息，求出每个支付的现值和。 4.3.3 计息期长于支付期的计算 当计息期长于支付期时，在一个计息期内所收或付出的款项不计算利息，也就是说在相邻两次计息期间存入或取出的款项在该计息期内不计当期利息。因此处理原则是，在两次计息期间的现金流出相当于在本期未发生，而现金流入相当于在本期初发生。 【例4-16】已知某项目的逐月现金流量图如图4-14（a）所示，计息期为季度，年利率为12%，求1