上市公司资本结构与盈利能力关系分析——英国二十家上市公司实证.pdfVIP

摘要 近年来，随着国际金融危机的爆发和全球性蔓延，企业债务问题逐渐凸显， 许多企业的资金链条断裂，资本结构也发生了变化，资本结构与企业盈利能力 的关系也相应发生了变化。资本结构是各种长期融资形式和权益之间的比例关 系，资本结构是影响企业盈利的首要因素之一，求解资本结构与企业盈利能力 之间的确切关系，对于强化公司管理，优化资本结构，提高公司盈利能力意义 重大。 在本文的研究中，我们首先对有关资本结构与企业盈利能力的研究文献进 行归纳整理，在此基础上进行一些理论分析，重点是分析资本结构是通过哪些 路径影响企业盈利能力的。进一步选取了英国不同行业的20家上市公司作为分 析样本，利用公司报表数据，对相关指标进行分析。分析将从三个不同的角度 进行：一是利用路径分析和相关性检验方法对二者关系进行分析；二是利用面 板数据等计量模型分析j亨法找N-者之间的较为精确的数量关系；三是对二者 关系进行最优化分析，即利用排序对应方法，寻找最大化利润条件下的的资本 结构，将其视为最优资本结构；最后在实证分析的基础上通过案例分析，找到 当前二者关系中存在的问题，在案例分析中我们重点分析了中国同类企业债务 资本比率同税后利润率之间的具体关系，作为同英国企业的比较分析对象。 从最终的实证结果来看，资本结构与公司盈利能力有较强的相关性，但这 种相关性不是直接的，而是通过公司的营业收入、利息支出、成本与费用等途 径发生作用的。资产负债率对股东回报率有显著的影响。最优的资本结构是存 在的，但不同产业类别的差异性很大。另外，也对中国的上市公司进行了一些 分析，从分析结果来看，同英国企业相比，中国企业的平均盈利能力要高一些。 同时中国企业的资本结构对盈利能力的影响要高于英国。最后，从宏观经济环 境、企业经营策略以及对中国的启示方面提出了一些分析意见和建议。 【关键词】资本结构；盈利能力；路径分析；面板数据 Abstract financialcrisis and tothe Inrecent theinternational espousedspread years，when whole debtissuesof havebeen moreandmoreserious world，the corporation becoming Too losethe ofcashflowandtheir chain their enterprisesliquidity capital ruptured．As many structure ofthese aswell．The changed capital changed．theprofitability companies is betweena of debtand of Structurethe varietylong-term conceptCapital proportion isoneofthemost factors the ofan owners’capital，which importantaffectingprofit ordertoenhancethe of and the optimizecapital enterprise．In