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浙江工商大学硕士论文
金融危机前后亚太地区主要股指间的联动效应分析
摘要
2007年美国爆发了次贷危机，进而引起了金融市场的剧烈动荡，
并迅速波及到亚太地区的金融市场，亚太各国股市受到剧烈震荡，均
太地区最具代表性的21个股指的日交易数据入手，采用具有准确拓
扑序列的亚超度量空间方法和最小生成树算法，以2008年9月15日
为金融危机前后分界点对亚太地区主要股票市场之间的联动程度加
以研究，继而运用VAR模型、Granger因果检验和脉冲响应函数对我
国沪深300指数和亚太地区中心节点指数之间的联动性进行检验和
实证分析。研究结果表明，自从金融危机大规模爆发后，亚太地区主
要股指间的地理区域聚集效应变得更加明显，各股指间的相关程度得
到显著提高；亚太地区股指整体上的动态稳定性是相对稳定的；金融
危机进一步增强了香港作为亚太地区金融中心的地位。我国沪深300
指数与香港恒生指数之间存在着长期的协整关系，金融危机发生以后，
香港恒生指数对我国沪深300有较强的引导作用。为了避免亚太各国
股指过度剧烈波动，应该在整个亚太地区协调金融监管措施，保持各
国股票市场的多元化投资。
关键词：金融危机；联动效应；最小生成树；脉冲响应函数
II
浙江工商大学硕士论文
l S
THEANALYSOF I NSTOCKMARKETSOF
C0一MOVEMENT
AS I FIC REG1 0N
I A-PAC
AND I NANC SS
BEFOREAFTERTHEF I ALCRl I
ABSTRACT
in in
crisisbrokeouttheUnitedStates
Subprimemortgage 2007，and
af论rcefluctuationinfinancial to
markets，thenspread
triggered quickly
other marketsoftheAsia-Pacific therewasa
financial mgion，and
substantialdecline thoseturbulentnationalstockmarkets．The
among
datausedinthisarticle comesfromthe dataofthemost
daily
21Asia—PacificstockswhichstartedfromJuL
representative region 22，
1 a
2005toMar．1 1．Thisarticleusedsubdominantultmmetric
8，20 space
methodof topology andtheminimum tree
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