标准普尔和穆迪违约损失率衡量方法研究.pdfVIP

新世纪评级 Credit Quarter ◆资信论坛 标准普尔和穆迪违约损失率衡量方法研究 郑宇 黄德民/文 违约损失率 （Loss Given Default ）与债权人的自身利益息息相关，主要指债务人发生 违约后给债权人造成损失的程度。违约损失率一般与宏观经济、偿债法律顺序、企业自身 素质等因素存在相关关系。在违约损失率较大时，即使违约率较小，债权人仍需要客观评 估当债务违约后面对巨大损失时自身的风险承受能力，因此违约损失率的衡量是信用评级 不可或缺的考虑因素。 一、标准普尔公司违约损失率衡量方法 标准普尔公司 （以下简称 “标准普尔”）对违约损失率 （Loss Given Default ）的 研究涉及非常广泛的范围，包括大中型企业、金融机构、保险公司、项目融资 （Proj ect Finance ）、资产融资 （Asset Finance ）、房地产、贸易融资 （Trade Finance ）、地方政 府及主权等方面。标准普尔的违约损失率衡量方法涉及基于挽回风险 （Recovery Risk ）的 分析工具，可以对配对分析 （Peer Analysis ）、情景分析 （Scenario Analysis ）和主动资 产组合管理 （Active Portfolio Management ）提供支持。 图1 从劣质贷款中分辨优质贷款1 资料来源 标准普尔 Loss Given Default ： 《 》 1两个信用风险维度 （违约风险和挽回风险）的分离可以在不同方面分析和管理风险。银行在授信方面能够通过有效的结构化措施使预期损失达到最 小。 25 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co.,Ltd. 1.打分卡模型 （SCORECA RDS ） 在较低违约风险的环境中，标准普尔的打分体系通过已测试的以内部评级为基础的方 法体系进行违约损失率的估计。 标准普尔的打分体系包括以下特征：①包括广泛的子行业和资产分类 （A s s e t Class ）；②可以在一个连续的范围 （Scale ）内上进行违约损失率的点估计，可以映射于 任何离散的挽回比例；③当挽回率数据不完备时，通过专家分析在一致的方法和统计框架 下增加要素 （Inputs ）；④可以使用EXCEL工作表进行整合和表示。 图2 企业违约损失率打分卡样本 资料来源 标准普尔 Loss Given Default ： 《 》 2.决策树模型 （DECISION-TREE MODELS ） 决策树模型是对违约损失率和违约风险敞口进行计算和信息整合的一种银行授信 （Facilities ）风险评级方法体系，其特征包括：①通过历史违约率与深入 （In-deepth ）分 析相结合的方式进行预测，内部数据可以通过外部资源来证实所选的风险要素水平；②在 风险要素的选择、数量、复杂性方面结合不同行业、项目的特征进行选择；③违约损失率 的判定以实证经验为基础，但也会对风险要素进行适当调整，以得到更好的违约损失率； ④在压力测试等情景中与监管框架 （例如巴塞尔协议）相一致。 26 新世纪评级