基于市净率、净资产增长率与分红率的股价估值模型.pdfVIP

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2017-09-05 发布于重庆
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基于市净率、净资产增长率与分红率的股价估值模型.pdf

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永安金融工程报告 2012 年5 月1 日基于市净率、净资产增长率与分红率的股价估值模型 An Innovative Stock Valuation Model Based on Dynamic P/B Value, Book Value Growth Rate and Dividend Rate 永安期货研究中心要点：分析师：范帅电话：0571 一、股票估值模型简介邮箱：fanshuai@ 从业资格编号：F0272002 二、 P/B-ROE 模型的推导三、动态市净率-投资回报率模型四、基于银行业的模型应用五、模型的拓展及衍生 P/B-ROE 模型由Jarrod Wilcox 在1984 年最先提出，该模型利用了市净率变动、净资产存留增长率与分红率三个指标，独立且穷尽了股价的变动原因。在Jarrod Wilcox 工作的基础之上，本文提出了动态市净率-投资回报率模型，新模型用动态市净率完善了原有的静态市净率指标，提出了投资回报率受到净资产增长与分红率的双重影响。新模型对企业分红政策，增发、配股异地上市等融资政策均提供了新的视野和结论。为股票的定价，尤其是相对价格的确定提供了很好的参考工具。永安研究  打开您的资产增值空间 1 永安研究目录一、股票估值模型简介2 1 ）分红折现模型2 2 ）戈登增长模型2 3 ）两阶段增长贴现模型2 二、P/B-ROE 模型的推导3 1 ）股价变动的影响因素3 2 ）P/B-ROE 模型的推导4 三、动态市净率投资回报率模型 6 1) 动态市净率的构建6 2) 每股净资产变化的影响因素6 3) 经税率调整的分红回报率6 四、基于银行业的模型应用8 1 ）银行业数据分析8 2 ）浦发银行案例分析9 五、模型的拓展及衍生14 1 ）动态市净率投资回报率模型拓展14 2 ）P/B-ROE 模型的另类使用14 图表目录图表 1：分红率、残留ROE 及市净率变化对股东收益率的影响 3 图表 2：1981 年食品加工行业的横截面数据 4 图表 3：一个稳定行业的历史ROE 对未来ROE 的预