中小企业私募债券和创业板私募债券及银行间定向工具对比分析.pdfVIP

中小企业私募债券和创业板私募债券 及银行间定向工具对比分析 „.文／鹏元资信评估有限公司.研究发展部.胡长森 摘 要：同样基于加快多层次资本市场体系建设，提高直接融资比重，拓宽非金融企业融资渠道而推出的 银行间定向工具、创业板私募债券及中小企业私募债券，无论是从发行主体及发行条件，还是投资者要求和交 易机制来看，三者均存在着不同。本文通过对比三者的发行机制及现状，得出结论：银行间定向工具并未真正 向中小微企业开放，发行中小企业私募债券成为中小微企业通过中国债券市场融资的最有可能，也是最可行的 方案。 关键词：资本市场 直接融资 中小企业私募债 定向工具 Abstract: This paper analyzes the differences (issuers, issue terms, trading mechanism, investor demands, etc.) among PPN, China GEM private placement bonds and SMEs private placement bonds. Finally, we draw the conclusion that issuing SMEs private placement bonds is the most possible and feasible way to financing in Chinese capital market for Chinese SMEs. Key Words: Direct Financing Gem Private Placement Bonds Smes Private Placement Bonds Ppn 一、引言 截止 年 月 日 中小企业私募债券共 20 12 9 20 ， 发行 期 募集资金 亿元 其中上海证券 中小企业私募债券 即由中小企业通过非 4 1 ， 39 .83 ， ， 交易所备案 期 总金额 亿元 深圳证券 公开方式发行的债券 根据 年 月下旬上海 23 ， 22 .55 ， 。 20 12 5 交易所备案 期 总金额 亿元 中小企业 证券交易所和深圳证券交易所发布的 中小企业 18 ， 17.28 。 《 私募债券的试用范围只局限于广东 江苏 浙 私募债券业务试点办法》 （以下简称 “ 《试点办 、 、 江 山东 湖北 安徽 内蒙古 贵州 福建 法》”），中小企业私募债券是指中小微企业在 、 、 、 、 、 、 、 北京 上海 天津和重庆 个省市 中国境内以非公开方式发行的 约定在一定期限 、 、 13 。 ， 还本付息的公司债券 债券发行人仅限符合 关 。 《 同样 基于推动金融市场发展 加快多层次