第四讲 股票投资基本分析.ppt

第四讲 股票投资基本分析 （6 课时） 主要内容： 第一节 证券投资分析的意义 　第二节 股票投资分析主要流派与方法 　第三节 宏观经济分析 第四节 行业分析 第五节 公司分析 第一节证券投资分析的意义 一、证券投资分析的意义 1、有利于提高投资决策的科学性 2、有利于正确评估证券的投资价值 3、有利于降低投资者的投资风险：预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。 4、科学的证券投资分析是投资者成功投资的关键：在风险既定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。 二、证券投资分析的信息来源 1、政府部门：国务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国家统计局、国务院国有资产监督管理委员会。 2、证券交易所： 3、上市公司：经营主体 4、中介机构：为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。 5、媒体：是信息发布的主体之一；同时也是信息发布的主要渠道。 三、证券投资理念与策略 （一）证券投资理念：价值发现型投资理念、价值培养型投资理念为主的理性价值投资理念将逐步成为主流投资理念。 1、价值发现型投资理念：是一种风险相对分散的市场投资理念。 2、价值培养型投资理念：是一种投资风险共担型的投资理念。各类产业集团的投资行为、投资者参与上市公司的增发、配股及或转债融资等。 （二）证券投资策略 1、保守稳健型。安全性是其最主要考虑的。 2、稳健成长型。 3、积极成长型。 第二节 证券投资分析主要流派与方法 一、证券投资分析的主要流派 1、基本分析流派：是目前西方的主要派别。体现了以价值分析理论为基础、以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征。两个假设为：“股票的价值决定其价格”、“股票的价格围绕价值波动”。其代表人物是格雷厄姆和巴菲特。 2、技术分析流派：指以证券的市场价格、成交量、价和量的变化和完成这些变化所经历的时间等作为投资分析对象，以价格判断为基础，以正确的投资时机为依据。 3、心理行为分析流派：其分析有两个方向：个体心理分析和群体心理分析。 4、学术分析流派：基础是“效率市场理论”和“证券组合理论”。 各投资分析流派对证券价格波动原因的解释: 1、基本分析流派 对价格与价值间偏离的调整 2、技术分析流派 对市场供求均衡状态偏离的调整 3、心理分析流派 对市场心理平衡状态偏离的调整 4、学术分析流派 对价格与所反映信息内容偏离的调整 二、目前所采用的分析方法主要有三大类： （一）基本分析，主要根据经济学、金融学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法； 1、宏观经济分析。宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。经济指标分为三类： 2、行业分析和区域分析。 3、公司分析。 （二）第二类是技术分析。仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。 　 其理论基础是建立在三个假设之上的：市场的行为包含一切信息；价格沿趋势移动；历史会重复。 （三）证券组合分析法 第三节 宏观经济分析 一、宏观经济分析的功能 1、把握证券市场的总体变动趋势 2、判断整个证券市场的投资价值 3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素，宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。 宏观经济运行对证券市场的影响路径 1、企业经济效益 2、居民收入水平 3、投资者对股价的预期 4、资金成本 二、评价宏观经济形势的基本变量 （一）国民经济总体指标 1、 国内生产总值（GDP） 2、 失业率： 3、 通货膨胀： 4、 国际收支： （二）投资指标 （三）消费指标 （四）金融指标 1、总量指标 （1）货币供应量： （2）金融机构各项存贷款余额： 2、利率（利息率）： （1）贴现率和再贴现率 （2）同业拆借利率 （3）回购利率 （4）各项存贷款利率 3、 汇率： 4、 外汇储备： （五）财政指标 1、财政收入： 2、财政支出 3、赤字或结余： 三、宏观经济变动与证券市场波动的关系 1、 GDP变动（长期）与股票平均价格变动趋势相： （1）持续、稳定、高速的GDP增长――证券市场呈上升走势。 （2）高通胀下的GDP增长――失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌。 （3）宏观调控下的GDP减速增长――证券市场呈平稳渐升的态势 。 （4）转折性的GDP变动――当GDP负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，证券市场走势也将由下跌转为上升；当GDP由低速增长转向高速增长时，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。 2、 经济周期变动。经济总是处在周期性