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---------------------------------------------装--------------------------------- --------- 订 -----------------------------------------线---------------------------------------- 班级 姓名 学号 - 课程 财务分析 20 13 －20 14 学年第 1 学期 成绩 　评阅人 评语： ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 白酒企业偿债能力深度分析 ——基于三家酒企的案例研究 偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力,是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。 贵州茅台有限责任公司是中国白酒行业的龙头公司，该公司的茅台酒是世界三大著名蒸馏酒之一，誉称国酒，在国内外享有盛名。宜宾五粮液集团是地位仅次于茅台公司的中国白酒知名企业，其所生产的五粮液是中国最著名的白酒之一，是中国驰名商标。四川水井坊股份也是白酒行业的知名品牌，区域竞争优势十足。茅台、五粮液、水井坊等白酒品牌共同构成中国白酒行业激烈的竞争格局。以下将依据三家酒企公布的2010—2012年年报进行偿债能力深度分析，并据此探究我国白酒行业业企业存在的问题并提出相关建议。 资产负债结构对称分析 在财务会计理论中，“负债”这一会计要素经常被描述为“负资产”，这是因为企业债务需要用其所拥有的资源来偿付，负债经营的风险衡量要同时考虑负债与偿债资产之间的关系。企业负债总量的绝对增加并不意味着偿债风险的必然增大，因为偿债风险的增减变化主要取决于这种变化对企业整体债务结构与企业资产对称性的影响。负债与资产之间的对称程度因而成为负债风险分析的一 个视角。 （一）用会计恒等式来分析企业偿债风险的变化 从会计恒等式“资产=负债+所有者权益”看，企业资产与权益相对应。权益包括债权人权益（负债）和所有者权益。由于债权人权益与所有者权益同企业主体有着不同的契约内容，即不同的权益对应着不同风险类别，因此会计恒等式也在一定程度上反映企业风险结构。 1、 表1：茅台近三年资产权益变动情况表 单位：万元 2010 2011 2012 资产 2,558,758 3,490,087 4,499,821 -----------增长率 29.4% 36.4% 28.9% 权益 2,558,758 3,490,087 4,499,821 ——负债 703,819 949,749 954,417 --增长率 37.5% 34.9% 0.5% ——所有者权益 1,854,939 2,540,338 3,545,404 从表1可以得出以下结论： （1）三年里，茅台资产总量等于负债与所有者权益之和，满足资产等于权益会计等式的恒等关系。在这三年间，恒等式的两边的变量都在增加，即茅台公司的资产和权益都在增加，说明了企业的资产负债结构总量在增长。 （2）不同的权益总是对应不同的偿债风险，公司三年里的权益总额各异，即意味着公司每一年面临的偿债风险不尽相同，具体说来： (2010年，负债增幅大于资产增幅，而所有者权益增幅与资产的增幅相差不大，这时候茅台是面临着一定的偿债风险的，企业没能够使得资产与负债同增长，甚至是大于负债的增长； (2011年，负债的增长率与资产的几乎是持平，所有者权益的增长也是与资产的增长相持平的，这表明企业在不断提高负债的创利能力，同时所有者权益也在不断增加，而所有者权益能够预示企业所面临的偿债能力，即它能够体现出企业偿还到期债务的承受能力，所以相对2010年来说，茅台是在增强自身的偿债能力，使得自身面临越来越小的财务风险； (2012年，负债的增长率几