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第十章 财务分析;导入案例;;;学习目的与要求;;第一节;本节主要内容： 财务分析的目的 财务分析的内容 财务分析的方法 财务分析的步骤;一、财务报表分析的目的;;;;;;会计报表不反映通胀影响和物价变动影响;Date;二、财务报表分析的内容;二、财务报表分析的内容;;;（四）发展能力分析——综合性分析 内涵指向：通过观察、考核企业经营规模、资本增值、支付能力、生产经营成果、财务成果的增长情况等，全方位地对企业经营状况、财务状况及企业的发展能力作出准确的评价与判断，以便去发现问题，采取对策，规划和调整企业的市场定位目标、策略，使企业不断提高经营管理水平。;三、财务报表分析的方法;;;;;;;;;;;;四、财务报表分析的一般步骤;第二节;本节主要内容： 偿债能力指标 营运能力指标;;;一、偿债能力分析;;具体运用中应注意的几个问题：;*;*;*;;;;速动比率如何反映???期偿债能力？;;4、营运资金 含义与公式： 营运资金=流动资产-流动负债 说明：营运资金为正数，说明有举债潜力；营运资金为负数，说明存在偿债风险；合理的营运资金为流动资金的一半或相当于流动负债。 例证：为了便于说明，本讲及下计各项财务比率的计算将主要使用环城公司作为实例,该公司的资产负债表、利润表和利润分配表如表1、表2和表3;上述指标的局限性;;;;;表2-3 利润分配表 编制单位:环城公司 200x年度 单位:万元;;;;;;4．利息保障倍数或已获利息倍数 含义与公式： 已获利息倍数＝息税前利润÷利息 或＝（税前利润+利息）÷利息 强调：利息费用应是收益性支出利息和资本化利息之和 说明：它是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度的指标，同时也反映了债权人投资的风险程度；反映获利能力对债务偿还的保证程度；评价时以较低年份为依据。评价标准：从长远角度看要大于1。 实质：反映公司获利能力对债务利息偿付的保证程度，测试债权人投入资本风险 ;;二、资产管理比率;;㈢　资产管理比率指标计算;;存货周转率;应收账款周转率;;;环城公司200X年度产品销售收入为3000万元，销售成本为2644万元，期初存货为326万元，期末存货为119万元。年初应收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元，年初流动资产为610万元，年末流动资产为700万元。 存货周转率 = 2644÷[(326+119)÷2]=1.88 (次 存货周转天数 = 360/11.88 = 30 (天) 应收账款周转率 =3000÷[(200+400)÷2]=10(次) 应收账款周转天数=360÷10=36 (天) 流动资产周转率= 3000÷[(610+700)÷2)=4.58(次) 总资产周转率=3000÷[(1680+2000)÷2]=1.63(次);第三节;本节主要内容： 盈利能力指标 发展能力指标;三、盈利能力分析 ;;;;;;;;;通过销售毛利率与同行业的比较，可以推断上市公司是否存在做假账的可能。以蓝田股份为例，2000年年报以及2001年中报显示，蓝田股份水产品的平均毛利率为32%，饮料的平均毛利率达46%左右，而身处同行业的深深宝的毛利率约20%，驰名品牌承德露露的毛利率不足30%。;市盈率高，说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出较高价格购买股票；但市盈率过高，则意味着股票具有较高投资风险。 分析市盈率的前提是每股利润维持在一定水平之上。当每股利润接近零时，由于市价不会降低至零，因此市盈率会很高，而这种很高的市盈率却不能说明任何问题。当每股利润为负，市价不会为负，因此市盈率为负，这时的市盈率也不能说明任何问题。 以市盈率衡量公司股票的投资价值虽然具有市场公允性，且相关资料易于获取，但存在以下缺陷：股票市价的高低取决于多种因素，其中既有公司内部的因素，也有诸多投机性的非理性因素，如虚假题材、庄家行为等，使得股票市价会偏离其内在价值；投机者由于获取的信息不完整，有可能导致对公司获利潜力的错误预计，从而也使得股票市价偏离其真实价值。;四、发展能力指标;;;;;§4 财务综合分析;一、杜邦财务分析体系;;;;;二、提高净资产报酬率的途径