财务分析--西南财经精品.ppt

第三部分 财务分析 西南财经大学会计学院 任世驰 renshichi@swufe.edu.cn 分析框架 财务分析方法概述 一般财务分析 偿债能力分析 盈利能力分析 营运能力分析 现金流量分析 综合分析 沃尔评分法 杜邦财务分析体系 财务分析的拓展 一、财务分析方法概述 共同比分析法（结构百分比分析法） 概念：在一张财务报表中，计算各个具体项目占某总体或综合项目的百分比，以反映各项目构成及相对重要性的分析方法。 一般来说，最为常见的同同比分析包括共同比资产负债表和共同比利润表。其中，共同比资产负债表以总资产为比较的共同基础（100%）；共同比利润表以主营业务收入为比较的共同基础（100%）。 例：以潍柴动力和三一重工2011年第三季度报表为例，编制行业内竞争对手的共同比比较资产负债表和利润表。 趋势分析法 以某一年度为基期，计算其他各期同一项目对于基期的趋势百分比，从而描述财务报表各项目变化趋势的分析方法。 以海尔为例，并以2008年为基期，编制趋势百分比资产负债表和趋势百分比利润表（以及趋势百分比现金流量表）。 比率分析法 以同一期间同一报表或不同报表中两个项目之间的比例关系，衡量某一方面有意义的关系的一种分析方法。它是使用最广泛的一种财务分析方法。 比率分析法是最常用的分析法，一般的财务分析都建立在比率分析的基础上。 二、一般财务分析 偿债能力分析 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 盈利能力分析 营运能力分析 现金流量分析 （一）短期偿债能力分析 短期偿债能力分析常用指标 （1）营运资本 （2）流动比率 （3）速动比率 （4）现金比率 （1）营运资本 营运资本 = 流动资产 — 流动负债 依据帐面数容易低估流动资产，尤其是存货，因此营运资本也往往被低估。 通常将营运资本与以前年度的该指标进行比较，以确定其是否合理。 不同企业之间及同一企业的不同年份之间，可能存在显著的规模差异，这时，比较该指标通常没有意义。 （2）流动比率 流动比率 = 流动资产/流动负债 经验值为2 ：1，但到90年代之后，平均值已降为1.5 ：1左右； 一般而言，流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。 在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较是十分必要的。 流动比率（续1） 流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差异，但不能解释原因，欲知原因，则须具体分析应收帐款、存货及流动负债相对水平的高低。 如果应收帐款或存货的量不少，但其流动性（即质量）存在问题，则应要求更高的流动比率。 （3）速动比率 速动比率 = 流动资产 — 存货 流动负债 以此作补充的原因是，流动比率计算中所包含的存货往往存在流动性问题。 还可以考虑扣除预付款及待摊费用等，形成更为保守的速动比率，即： （现金及现金等价物 + 有价证券 + 应收帐款净额）/ 流动负债。 速动比率（续1） 经验值为1 ：1，但90年代以来已降为约0.8 ：1左右。 在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收帐款，因此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性。 该比率的实际意义，会受到应收帐款质量的影响，因此，在计算分析该指标之前，应首先分析应收帐款的周转率等。 （4）现金比率 现金比率 = 现金及现金等价物 + 有价证券 流动负债 这是最保守的流动性比率。 当企业已将应收帐款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者怀疑企业的应收帐款和存货存在流动性问题时，以现金比例指标评价企业短期偿债能力是最为适当的选择。 现金比率（续1） 该比率只有在企业业已处于财务困境时，才是一个适当的比率。 就正常情况下的企业而言，该比率过高，可能意味着该企业没有充分利用现金资源。 （5）其他流动性指标 存在下列几种情况之一时，企业实际的流动性要比报表所显示的更好： （1）未动用的银行信贷额度； （2）一些长期资产可以迅速变现； （3）企业长期债务状况良好，有能力发行债券或股票筹集长期资金。 存在下列几种情况之一时，企业实际的流动性要比报表所显示的更差： （1）附注中揭示了已贴现但另一方有追索权的票据； （2）大额或有负债，如未决税款争议、未决诉讼等； （3）企业为别的企业的银行借款提供了担保。 （二）长期偿债能力分析 长期偿债能力分析常用指标 资产负债表指标 资产负债率 债务与权益比率 债务与有形净值比率 其他长期偿债能力比率 利润表指标 利息保障倍数 固定费用偿付能力比率 影响长期偿债能力的特别项目 资产负债表指标 （1）资产负债率 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 分析该比率时，应同时参考利息保障倍数。该