创新封基产品设计的要点海通证券研究所娄静单开佳吴先兴.pptVIP

主要内容 1. 美国封闭式基金的制度及折价率情况 1.1 美国封闭式基金的概况 1.1 美国封闭式基金的概况（续） 1.2 美国封闭式基金折价率的变化及影响因素 1.2.1 美国封闭式基金历史折价率 1.2.2 美国股票型封闭式基金当前折价率 1.2.2 美国股票型封闭式基金当前折价率（续） 1.2.2 美国股票型封闭式基金当前折价率（续） 1.2.3 影响美国封闭式基金当前折价率的因素 1.2.4 美国封闭式基金与开放式基金业绩比较 1.3 美国封闭式基金的制度 1.3.1 定期分红(Periodic Distribution) 1.3.2 有管理的分红（Managed Distribution） 1.3.3 运用杠杆提高收益(Leverage) 1.3.4 “配基”权利(Right Offerings) 1.3.5 转型权利(Conversion Rights) 1.4 美国封闭式基金的启示 3. 创新封闭式基金产品设计的要点 定期开放或回购 定期开放能够提高基金的流动性，开放频率越大，降低折价率的效果就越明显。但开放太频繁就失去了封闭式基金封闭运作的优势。 救生艇条款 救生艇条款是一个保护性条款，使持有人归避大幅折价带来的损失。但不 能解决中小幅度折价的问题，而且容易被套利资金利用，基金公司的维护成本很高。 加大分红 在不影响封闭结构的情况下，提供了一个良好的资金出