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我国利率市场化改革中的 金融风险．防范研究 刘 芳 (吉林省教育学院，吉林 长春 130022) 摘要：利率是现代市场经济运行 中宏观调控的重要杠杆 ，其形成机制影响到整个社会的资源配置效率。一国 市场机制发育到一定程度，必然要求市场化的利率体制与之相适应。我国的利率市场化改革 已经进行 了十几年， 目前除存款、贷款利率外，绝大部分利率已经放开，但利率市场化改革的任务仍很艰 巨，特别是在利率市场化改革 过程中应该如何规避和防范各种金融风险，是我们必须要重点研究和解决的问题。 关键词：利率；利率市场化；金融风险 中图分类号：F820．2 文献标识码 ：A 文章编号：1005—2674(2012)04—045—06 一 、 利率是宏观调控的重要杠杆 (一)金融调控在宏观调控体系中处于中心地位 金融调控是指中央银行运用利率、存款准备金、再贷款与再贴现、公开市场操作等手段，调节货币供应 量，调控宏观经济运行，以实现总供给与总需求的平衡。金融是国家调控经济的最重要、最有效的工具，金融 调控在宏观调控体系中处于中心地位 。 第一，市场经济的运行特征在于它的价值运行，市场配置资源的作用，主要是通过资金的流动和组合来 实现的。而现实的货币运动必须通过银行这个货币流通的总闸门。就银行而言，现实的货币运动主要表现 为信贷资金的运动。以银行信贷为主的金融活动是集中和分配生产建设资金的主渠道和全国资金活动的总 枢纽 。 第二，市场经济运行的宏观调控，是在宏观上对经济总量进行调控，主要是对总供给和总需求的调控。 由于社会总供给体现实物运动，在一定时期内具有相对稳定性，因而，实现总量平衡的关键在于调节总需求。 在商品货币关系存在的条件下，社会总需求表现为一定的货币购买力在市场上的实现。国家通过调控市场 来调控需求，主要是通过调节市场上的货币流通量来调节价格总水平。调控市场货币总量最主要的机构是 中央银行。中央银行根据国家宏观经济政策的需要，通过制定和实施金融政策，运用利率和信贷等金融杠 杆，调节市场货币流通总量，从而调控社会需求总量，实现社会总供求的平衡。 (二)利率是金融调控的主要手段 利率作为一种重要的经济杠杆，它对经济运行的调节作用很早就受到经济学家们的重视。最早对利率 杠杆进行论述的是瑞典经济学家维克赛尔，他认为货币对经济的影响是通过利率发挥作用的，并提出国家通 过利率来稳定经济的货币政策主张。各个时代和各种学派的经济学家大都把利率作为连接宏观经济和微观 收稿 日期：2011—12—20 作者简介：刘芳(1965一)，女，黑龙江佳木斯人，经济学博士，吉林省教育学院副教授，主要从事社会主义经济理论研究。 45 当代红睁研究 2012年第4期 经济的纽带，作为一种调节宏观经济运行的重要工具。随着现代货币金融经济的发展，利率 已取代货 币供应 量成为货币政策的主要中介 目标。中央银行对经济的宏观调控，主要是通过以利率为媒介进行传导的。我 国著名金融学家黄达教授分析货币政策的传导机制时指出：“在这个传导机制发挥作用的过程中，主要环节 是利率，货币供应量的调整必须首先影响利率的升降，然后才能使投资乃至总支出发生变化。”¨ 万解秋教 授把利率作为货币政策传导机制的传导媒介，他认为，“只有当货币量的变化通过传导媒介影响到社会总需 求的变化时，它对实际生产过程才产生影响。这个传导媒介就是利率。” 利率作为金融调控的主要手段，它是连接宏观经济与微观经济、商品市场和货币市场的纽带。从微观角 度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资的积极性，利率都有直接的影响。从 宏观角度说，对货币的需求、物价水平的升降、对国民收入分配的格局、汇率和资本的国际流动，以及对经济 增长和就业，利率都是重要的经济杠杆。它既能有效地约束(或刺激)投资需求，又能有效地调节资金的供 给，即储蓄。由于利率一方面与货币市场相连，另一方面与投资储蓄相连，因而成为整个金融体系的最敏感 点。 “对于各个可以独立决策的经济人——企业、个人以及其他——来说，利润最大化、效益最大化是基本 的准则，而利率的