互联网金融“三段论”.docVIP

互联网金融“三段论” 　　互联网金融是2013年最热门的话题。特别是眼下，中国金融业对新改革政策的期待空前高涨——市场期待着更多“利率市场化”和“资产证券化”的推进措施，而互联网技术的跃进，特别是移动互联网时代的到来，使得互联网应用不仅成为金融行业竞争的决定性因素，更作为一柄利器推进了中国金融的市场化进程。 　　由于是新生事物，各界对互联网金融发展的争论很多，最典型的声音来自于两个方面，即互联网业和金融业。在互联网企业看来，互联网金融是其将网上虚拟流量客户转换为金融业务收入的手段，因为互联网时代精神只有互联网企业最能理解；在金融企业看来，互联网金融无外乎就是传统金融行业增加了互联网渠道，是金融企业如何通过网络、更好发挥专业化投资和增值化服务能力的问题。 　　在笔者看来，这两种声音和倾向都有道理，却都不完整，更小看了互联网金融的巨大潜力，在中国尤其如此。如果说互联网技术的发展过程中，已经改变了很多传统业态的生存法则，那么在中国，其与金融市场化改革周期融合的结果，也将是深刻而复杂的。 　　本文试图在新经济周期中国金融业改革的大背景下，预测中国互联网金融产业未来发展中要经历的三个阶段，目的是对现有金融机构的战略调整提供参考；其理论依据的主要来源，是国外成熟的混业金融业态，以及互联网技术在其他行业中相对成熟的应用，如电商领域等。 第一阶段：渠道为王 　　中国的金融市场发展时间短，真正的市场化改革不过短短二三十年时间。由于国际贸易红利、人口红利和城市化红利等因素，中国经济的爆炸式增长历程，本质是“增量资产货币化”过程，是以土地、住宅、矿产等资产增值和新发行货币的动态平衡过程。在金融领域，以“中农工建交”为主体的国有商业银行体系，成为最大的受益者——政府不仅是最大的股东，也成为金融信用体系的最终担保人。 　　在政府信用背景下，中小企业融资需求和广大居民的理财需求，一直存在金融服务不足的现象，这也就是为什么互联网金融从诞生伊始，就具备相当强的市场竞争力和话语权。 　　余额宝和人人贷的快速发展，就是最好的例证：传统的公募货币基金和中小企业私募信托，稍作创新、辅以互联网渠道优势，马上就募集到了在传统实体渠道看来是“天量”的资金。可见，在互联网金融的初级阶段，诸如阿里巴巴、腾讯、百度等掌握了网络客户、流量和平台的渠道优势公司，将是最大的赢家。 　　究其根本，互联网企业资源优势占主导地位的局面，是由于中国金融的非市场化大背景。当前，利率市场化改革尚处在攻坚阶段，多层次的资本市场尚未形成，各类型的理财机构鳞次栉比，诸多财富管理产品良莠不齐，资产管理专业化品牌没有建立，普通投资者对风险的认识远不成熟。在A股市场屡战屡败、风险偏好降低的非专业投资者，只能从产品同质化严重的商业银行分支，购买低风险、低利率的理财产品，一旦网络能够提供收益率略高的其他选择，网站的低成本送达优势和品牌优势就显得尤为重要。 　　金融服务必须要“寄生”在信用链条上——门户网站的信用在这一阶段，弥补了市场信用的不足，这种现象也发生在电商的竞争演变中。 　　例如，淘宝初期类似于“夜市摆地摊”的模式下，零售职能的网店服务信用等级再高，如果没有淘宝品牌、基础客户数量的支持，也是没有意义的。因为，电商初期缺乏具有公众信用的平台渠道，而随着网上购物基本功能的门槛降低，各大电商吸引客户的关键，就变为货架上的商品的差异化了。拥有自己的生产能力和创新能力、持续更新自己的货架，普通的电商零售加盟者是做不到的，于是就有了高端化品牌的“天猫”平台！ 第二阶段：产品为王 　　互联网金融进入第二阶段的代表事件，是“金融天猫”的出现，即专业的网络信用链条平台的出现——网络金融服务的品牌化。金融天猫绝不是简简单单地把诸如投顾咨询之类的金融服务产品化后，在现有“天猫”平台出售，而是金融业真正开始通过主动网络增信，践行互联网“分享、协作、普惠、选择自由和民主”的精神。 　　金融网络化的目的，就是金融中介形式更加简便，让金融服务的对象具有更自由的选择、享受更低廉的价格，最好能和金融服务的提供者直接勾兑。淘宝的成功就是把传统的、中心化的、集中式的购物商场，被更多的有各自特色的、分散的商家所替代——“大而标准”的服务，被“小而美且有特色”的服务所取代——互联网金融也会如此。 　　互联网金融也是金融，其深化阶段的发展离不开中国金融改革的大格局。李克强总理上任后，所指引的金融业改革路线图，就是在多层次资本市场环境下、通过“存量资产证券化”，盘活存量资产，实现利率市场化。作为表征的互联网金融领域，泛资管产品的品牌化后，服务对象不仅包括资产管理个人客户，也包括投融资需求的广大企业：融资企业、理财顾问、基金经理、高净值个人等客户诉求，都被扁平化了；成千上万“小而美”的金融服务，“量体裁衣”般摆放在潜在客户面