中小企业资本结构选择的影响因素_基于中小企业板的实证.pdfVIP

证券经纬! #$%’(’#) (%*+ 中小企业资本结构选择的影响因素 ———基于中小企业板的实证 #高俊山 李占雷 G H （ C 摘 要 本文以中小企业板 家上市公司 年 月 日前上市 年间的面板数据为基础，运用逐步回归 +:9 9::F +9 I + 9::; 9::F 分析法，以账面杠杆作为资本结构的度量指标，考察中小企业板上市公司资本结构的影响因素。研究结果表明，当其 他变量保持不变时，企业杠杆与资产规模、资产有形性之间呈显著的正向相关关系，总杠杆随收益率、市账比的增加 而下降，随总资产周转率的上升而提高，长期杠杆量度随净资产收益率、总资产周转率的提高而下降，随每股经营活 动净现金流量的增加而提高，非债务税盾只对账面总杠杆具有负向影响，企业年龄和7J@ 增长只对账面长期杠杆具 有负向影响。 G H 关键词 中小企业；资本结构；影响因素；逐步回归 G 中图分类号H 59KFL I G 文献标识码H M G 文章编号H