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第九章 证券投资价值分析 §1 证券价格的确定 一、债券的价格及其决定 （一）债券的理论价格 （二）债券的发行价格 1、附息票债券发行价格的计算（单利） 2、附息票债券发行价格的计算（复利） 3、贴现债券的发行价格 （三）债券的转让价格 1、附息票债券的转让价格 2、贴现债券的转让价格 3、一次还本付息债券转让价格的计算 （四）影响债券行市的主要因素 利率 经济发展情况 物价 中央银行的公开市场操作 新发债券的发行量 投机操纵 汇率 二、股票价格及其决定 （一）股票价格种类 1、股票理论价格 理论价格=预期股息收益／市场利率 2、股票的票面价格 股份公司在所发行的股票上标明的票面金额 3、股票的发行价格 4、股票的账面价格 账面价值＝（公司净资产总额－优先股股票总股本）÷普通股股份数 5、股票的清算价格 股份公司破产或倒闭后进行清算之时每股股票所代表的实际价值。 （二）影响股票价格的因素 1、基本因素 经济因素 政治因素 其他因素 2、技术因素 3、信用交易因素 4、证券管理部门的限制规定 §2 股票投资价值分析 一、单纯评估模型 二、成长评估模型 （一）股利固定增长的估价模型 （二）未分配盈余率固定的股票评价模型 三、股票投资价值的评价方法 （一）每股净值法 股票净值=（资产总额-负债总额）／普通股股数=股东权益／普通股股数 （二）每股盈余法 每股盈余=（税后利润-特别股股利）／普通股股数 （三）市盈率法 市盈率=股票市价/每股盈余 影响市盈率的因素 预期公司的获利能力的高低 分析公司的成长能力 投资者所获报酬率的稳定性 当利率水平变化时，市盈率也应该作相应调整 §3 债券投资价值分析 一、债券认购收益分析 （一）一般债券认购收益的计算 （二）零息票债券认购收益的计算 二、债券转让收益分析 （一）到期一次还本付息债券转让收益计算 （二）附息票债券转让收益率的计算 1、单利方式计算债券到期收益率 考虑经过利息 2、复利方式计算债券到期收益率 （三）零息债券转让收益率的计算 1、零息债券单利到期收益率的计算 2、持有期收益的计算 3、零息票债券复利到期收益率的计算 （四）直接收益率的计算 §4 基金投资价值分析 一、投资基金价值的评价 （一）基金的资产净值 资产净值=（基金资产市场价值-各种费用）／基金证券数量 （二）开放式基金价格决定 申购价格=资产净值／（1-附加费用） 赎回价格=资产净值×（1-赎回费率） （三）封闭式基金价格的决定 除受到基金资产净值的影响之外，还受到市场上基金供求状况的影响 二、投资基金的投资选择 基金管理公司的选择 基金管理公司业绩 基金管理公司服务品质与收费标准 基金管理公司的市场评价 基金管理公司诚信度 基金管理公司的持续经营能力 单个基金的选择 基金的历史业绩 基金的投资组合 基金周转率 基金规模 * * *