中国消费和储蓄的国际比较分析_基于动态面板模型的经验研究.pdfVIP

2010年第1期 理论研究 中国消费和储蓄的国际比较分析 ——基于动态面板模型的经验研究* 吴相波 叶阿忠 内容提要 本文采用动态面板数据模型，使用世界 有大量的文献分析了储蓄率的决定因素，这些因素 银行的WDI数据集，分析了储蓄率的决定因素，认为消 包括收入水平、人口因素、经济增长、政府支出、利率、通货 费习惯、人均收入、政府支出、人口抚养比和GDP增长率 膨胀等。在经验研究中使用最多的时间序列模型，也有一 是决定储蓄率最重要的因素。通过以上几个因素的国际 些早期的研究使用不同国家数据的横截面模型来探讨消 比较，我们发现人口年龄结构和高经济增长是中国高储 费和储蓄的决定因素。随着面板数据计量经济学的发展 蓄率的主要原因，政府支出是影响消费和储蓄最重要的 以及相应数据越来越容易获得，使用面板数据模型的方 政策变量之一。通过改进政府支出的规模和组成可以有 法来研究各国的储蓄率越来越流行。采用面板数据有很 效促进消费，扩大内需。 多优点：首先，它使用了数据在横截面和时间两个维度的 关键词 消费 储蓄率 动态面板 国际比较 信息，观测样本量大大增加，提高了回归的自由度并改善 了估计的效率。其次，使用面板数据可以更好地控制个体 的异质性，而且减少了变量之间多重共线性，使估计结果 一、介绍 更加有效、稳定、可靠。如在本文的研究中，人口统计变量 在横截面上变异很大，在时间上变化很小，而GDP的增长 亚当·斯密曾指出“：消费是所有生产的唯一目的”。 在时间上波动很大，在国家间差异较小。在技术上面板数 而在中国，只有不到一半的产出用于消费，2006年中国的 据也使我们可以控制无法观察的各个国家的个体特定效 最终消费率只有49.9％。自改革开放以来中国的经济增 应。 长一直伴随着很高的储蓄率。在2006年达到历史最高的 我们首先回顾一下使用面板数据模型来研究消费或 50.1％，这已经超过了过去100年里任何主要国家所达到 储蓄问题的重要文献。Schmide-Hebbel、Webb和 过的最高水平，这期间的最低水平是1981年的34％。从 Corsetti（1992）使用了10个发展中国家1970—1985年的 国际视野的横向比较来看（见图1），世界平均储蓄率只有 数据分析了家庭储蓄的影响因素。Edwards（1996）使用了 20％多，而且储蓄率在不同的地区和国家表现出不一样 36个国家1970—1992年的面板数据模型分析了储蓄率 的趋势。中国的储蓄率是世界上最高的国家之一，表现出 明显的上升趋势。世界平均储蓄率自上世纪70年代以来 有缓慢下降趋势，其中24个OECD发达国家的储蓄率略 低于世界平均水平，呈缓慢下降趋势。而东亚地区国家储 蓄率较高，表现出明显上升趋势。拉丁美洲国家的储蓄率 较低，在20％左右，发展中国家的储蓄率最低，才10％左 右，呈缓慢上升趋势。因此，在一个国际比较的框架下来 考察为什么中国会有那么高的储蓄率，储蓄率的大小是 由哪些因素决定的有着特别重要的研究意义。 图1 储蓄率的国际比较（1980—2005年） *本文得到国家社会科学基金(07BJY021)资助项目的资助。 42 理论研究 2010年第1期 的决定因素。该文重点是探讨为什么拉美国家的储蓄率 很低，并区分了个人储蓄和公共储蓄，认为经济增长是最 二、消费和储蓄的决定因素分析 重要的决定因素。Masso