股权分置改革后上市公司盈余管理的效果测评.pdfVIP

l垒啦 理 股权分置改革后上市公司盈余管理的效果测评 邹 芳 ，苏方杰 (1．四川农业大学 商学院，成都611830；2．工商银行四川省分行滨江支行，成都 611130) 摘 要：股权分置改革后，大股东持有股份的股权流通性质发生了改变，股东持有的大量非流通股进入二 级市场使其有动机通过盈余管理影响股票价格 ，以便在较高的价格卖出股票或进行高卖低买实现套利。文章 通过对股权分置改革对大股东盈余管理行为的影响进行研究，结果显示无论是在大股东持股限售期还是全流 通后 ，上市公司中盈余管理程度平均水平都明显提高。 关键词：股权分置改革；大股东代理问题；盈余管理 中图分类号：F832 文献标识码 ：A 文章编号：1002—6487(2013)18—0186—03 披露的动机明显降低；另一方面，大股东持有的大量非流 0 引育 通股进入二级市场使其有动机通过盈余管理影响股票价 格 ，以便在较高的价格卖出股票或进行高卖低买实现套 长期以来，由于股权分置格局的存在，上市公司资产 利。后股权分置时代和全流通时代上市公司盈余质量到 市值的变动并不能对大股东利益产生实质影响。因此，大 底是提高了还是更加恶化?本文将对股权分置改革对盈 股东也没有动力去改善上市公司经营业绩，而主要关心上 余管理的影响进行研究。 市公司能否通过增发、配股等方式增加上市公司的每股净 资产和如何通过隧道行为侵 占小股东利益实现 自身价值 1 研究设计 最大化。而大股东进行隧道行为的同时为了躲避监管，需 要通过盈余管理对会计信息进行粉饰。股权分置改革后， 1．1 样本选择 大股东持有股份的股权流通性质发生了改变，这将会对大 本研究选择在2009年底前完成股权分置改革并且实 股东行为产生深远影响，一方面，大股东为了追求长期收 现全流通的上市公司作为研究样本，观测其在股权分置、 益直接侵 占小股东的行为将减少，这使得大股东虚假信息 后股权分置和全流通时期的数据。另外，本文对数据进行 基金项目：四川省教育厅2013年度资助项目(13SB0205)；四川农业大学社科联课题 作者简介：邹 芳(1982一)，女，山东青岛人，博士，讲师，研究方向：市场营销与企业战略管理。 苏方杰(1981一)，男，福建龙海人，博士，研究方向：市场营销与企业战略管理。 2为24个 。能组装的成品为82个，只有多余底(盖)，个数 同，所 以具体构建模型时还是有很大的区别，需要企业成 为82个，人力资源恰好用完，而原材料供给的剩余变量为 立专业的数学规划部门，以期通过规划方法对企业流程进 70和 16，材料供给均有剩余，故应当减少订货计划，不存 行再造和资源分配的研究，使得企业投入一产出效率达到 在任何约束的影子价格，所以不应当增加任何生产资源。 最佳，并通过冗余变量及影子价格的分析确定投资可行性 和必要性。 3 结论 参考文献： 本文通过对企业经营过程 中的设备维修和工艺模式 [1】应保胜，但斌斌，张华．生产计划和预防性维修计划的统筹优化模 选择的实际流程进行分析后，以成本最小、净利润最大为 型[J]．机械工程学报，2005，(3)． 2【]李耀华，谭娜，郝贵和．飞机维修计划优化模型与算法研究J【】．控制 目标，以生产资源、市场需求满足以及变量间恒等关系为 工程，2008，(1)． 约束函数，构建