浅析资本成本在企业财务中的应用.pdfVIP

财税 IFebruary2／2014I 摘要：本文从资本成本的概念入手，阐述了资本成本的种类，计量方法和影响因素等；讨论并提出了资本成本在企业财务中遇到的问题， 通过分析研究解决了问题，并给出了资本成本在财务中的应用建议。 关键词：资本成本 投资融资 浅析资本成本在企业财务中的应用 文 l王昕 资本成本概述 用，表现为股利或潜在收益，在缴纳所得税 到很大的作用。评价投资项 目最普遍的方法 (1)资本成本的概念 后列支。在计算资本或本时，要考虑所得税 是角珊值法和内含报酬率法。采用净现值法 资本成本是指企业取得和使用资本时 因素，以使债务资本成本与权益资本成本具 的时候，项目资本成本是计算净现值的折现 所付出的代价，包括筹资费用和用资费用。 有可比性。 率；采用内合报酬率法时，项目资本成本是 相比而言，筹资费用通常在融通资金时一次 f4)资本成本高低的影响因素 其 “取舍率”或最低报酬率。因此，项目资本 性发生，而用资费用是融资企业经常发生 市场经济环境下，影响企业资本成本 成本是项 目投资评价的基准。 的，是资本成本的主要内容。由于短期资金 高低的因素多种多样，其中主要包括总体经 2)用于融资决策 来源渠道多，融资数量小，资金成本低，通常 济环境和状态、证券市场条件、企业内部经 如同一枚硬币的两个面，资本成本在 人们更多地研究长期资金成本及资本成本。 营和融资状况 及企业融资规模等。 企业融资决策中也起着不可替代的作用。按 (2)资本成本的种类 总体经济环境和状态决定国民经济发 照保持与企业资产收益风险匹配、维持合理 资本成本按用途可分为以下几个种 展状况和整个经济中资本的供给和需求，以 的资信和财绢单性的融资决策和资本结构 类： 及预期的通货膨帐的水平。总本『经济环境变 管理的基本准则，借助财务顾问的专业知 第一类是指个别资本成本，指单一融 化的影响，反映在无风险报酬率上。如果整 识，利用税法等政策环境和金融市场有效生『 资方式的资本成本。其中包括长期借款成 个社会经济中的资金需求和供给发生变动， 状况，确定融资类型、设定弹}生条款、选择融 本、长期债务成本、优先股成本、普通股成本 或者通货膨帐水平发生变化，投资者也会相 资时机和地点等。 和留存收益成本等等。该类别可用于比较各 应改变其所要求的收益率。具体说，如果货 3)用于营运资本管理 种融资方式。 币需求增加，而供给没有相应增加，投资入 在管理营运资本方面 ，资本成本可以 第二类是综合资本成本，指对各种个 便会提高其投资收益率，企业的资本成本就 用来评估营运资本投资政策和营运资本筹 别资本成本进行加权平均而得到的结果，也 会上升；反之，则会降低其要求的投资收益 资政策。例如，用于流动资产的资本成本提 称加权平均资本成本，其权重可以使用账面 率，使资本成本 年。 高时，应适当减少营运资本投资额，并采用 价值权重，市场价值权重和 目标价值权重 证券市场条件包括证券市场的效率和 相对激进的筹资政策。决定存货的采购批量 等，综合资本成本可用于进行资本结构决 风险，表现为证券市场上的资本品的市场流 和储存量、制定销售信用政策和决定是否赊 策。 动}生．流动生『高表现为容易变现且变现时价 购等，都需要使用资本成本作为重要依据。 三是边际资本成本，指追加单位资本 格波动较小。如果证券市场缺乏效率，证券 (2)企业资本成本的分类别应用 所增加的成本。边际资本成本也按加权平均 的市场流动 氐，投资者投资风险大，要求 主要包括：个别资本成本