我国上市公司融资结构现状及对策分析(1).pdfVIP

NORTHERN ECONOMY 财 政 金 融 ORTHERN ECONOMY 我国上市公司融资结构现状及对策分析 冯 浩 （山东省新泰市农村信用社 山东新泰 271200) 摘 要 随着我国资本市场的快速发展 上市公司的融资结构问题越来越受到人们的关注 但是 资本市场在我国发展的时间并 ： ， 。 ， 不长 加之它产生于我国计划经济向市场经济的转轨过程中 无论是管理上还是运行上都不可避免地带有计划经济的痕迹 由于企 ， ， 。 业制度 金融体制和市场环境等方面的差异 国外经典的资本结构理论在对我国上市公司融资结构现状的解释上似乎差强人意 本 、 ， 。 文正是从这点出发 通过回顾国内外有关资本结构理论的研究成果 选取四川长虹作为研究对象 分析其融资结构现状 并提出了有 ， ， ， ， 利于优化我国上市公司资本结构的对策。 关键词 上市公司 定理 融资结构 ： MM 一 引言 二 理论回顾 、 、 自 年莫迪格利安尼和米勒发表了题为 资本成 定理建立在一系列严格的假设条件之上 这些严 1958 《 MM ， 本 公司金融和投资理论 的著名论文 即 定理 关于 格假设条件即我们通常所指的完美市场 它包括 投资 、 》 ， MM ， ， ：1. 资本结构理论的研究就成为了公司金融的重要方向之一 者在投资时不存在交易成本 破产成本和代理成本 中 。 、 ； 2. 资本结构是由企业采取各种不同的筹资方式而形成的 筹 性的个人所得税 投资者包括机构和个人 都可以以相 ， ；3. ， 资方式组合的不同决定企业资本结构的构成及比例关系 同的无风险利率借贷 不论其负债水平如何 企业的息 ， ；