一类带连续红利的永久美式期权的定价.pdfVIP

2009年 3月 湖南师范大学 自然科学学报 V01．32 No．1 第32卷 第 1期 JournalofNaturalScienceofHunanNormalUniversity Mat．，2009 一 类带连续红利的永久美式期权的定价 彭大衡 ，王海燕 (1．广东商学院金融学院，中国广州 510320；2．广东商学院数学与计算科学学院，中国广州 510320) 摘 要 在文献 [8]的基础上探讨标的资产价格由分数布朗运动驱动且具有连续红利分配的永久美式期权的 定价问题 ，对永久美式看涨期权和看跌期权的定价及其提前实施期权时临界标的资产的价格给出了相应的解析 解，分析了红利率的变化对永久美式期权提前实施的影响． 关键词 分数布朗运动；连续红利；永久美式期权 中图分类号 F830．9 文献标识码 A 文章编号 1000-2537(2009)O1-0003-04 PricingforaClassofPerpetualAmericanOptionswithContinuousDividends PENGDa。heng 。WANGHai-yan (1．SchoolofFinance，GuangdongUniversityofBusinessStudies，Gunagzhou510320，China； 2．SchoolofMathematicsandComputationalScience，GunagdongUniversiytofBusinessStudies，Guangzhou510320，China) Abstract Basedonliterature[8]，itisdiscussedthatpricingforperpetualAmericanoptionswihtunderlying assetdrivenbyfractionalBrownianmotionandaccompaniedcontinuousdividends．Explicitsolutionsaregiven ofr thepricesoftheperpetualAmericancallandtheperpetualAmericanput．Thecorrespondingcriticalassetpricesfor earlyexercisearealsogivenexplicitly．Furthermore，hteinfluenceofchangeofdividendsonearlyexerciseofper- petualAmericanoptionsisanalyzed． Keywords fractionalBrownianmotion；continuousdividends；perpetualAmericanoptions 从文献[1—2]来看，研究永久美式期权定价问题的解析解不仅有其 自身独立的研究价值，而且对具有 有限到期 日的美式期权的定价方法可提供重要参考．在Black．Scholes市场 ，永久美式期权的定价已经得到解 析解 ．实证分析表明，作为股票期权标的资产的股票价格等金融时间序列具有长期相依性H引．基于此，文 [7]研究了分数布朗运动环境中欧式未定权益的定价；文[8]研究了分数布朗运动驱动的永久美式看跌期权 的定价问题；文[9]研究了具有分数O．U过程的永久美式看跌期权的定价．众所周知，在Black．Scholes市场， 如果标的资产不分配红利，则美式看涨期权提前执行是不明智的；如果标的资产具有连续的红利分配，则不 论是永久美式看涨期权还是具有有限到期 日的美式看涨期权 ，提前执行都具有其 内在的价值 们． 本文在文[8]的基础上探讨标的资产价格由分数布朗运动驱动且具有连续红利分配的永久美式期权的 定价问题，对永久美式看涨期权和看跌期权的定价及其提前实施期权时临界标的资产的价格给出相应的解 析解，并进一步分析红利率的变化对永久美式期权提前实施的影响． 收稿 日期：2008一ll一19 基金项 目：广东省 自然科学基金资助项 目(8151032001000006)；广东省哲学社会科学 “十一五”规划资助项 目(