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072025249 我国券商的上市与成长战略研究 房煜 摘要 在经历了大面积的券商关闭、托管及合并后，中国证监会券商综合治理和清理整 顿工作于2006年lO月份结束。随着证券市场的回暖，券商业绩的改善，2007年券 商迎来了借壳上市的高潮，当年有五家券商成功借壳上市，上市券商从2家上升到7 南证券、光大证券成功上市，拟上市的还有招商证券、华泰证券等公司。 本文结合证券市场的实际情况，对我国证券行业今后发展方向和证券公司上市对 公司战略的影响进行分析，其中将重点分析券商上市的初衷、利弊和对抵御金融市场 风险的意义等问题。 本文分为两部分：第一部分对券商经营的现状做了分析。笔者从影响券商经营的 宏观因素和企业微观实际两个层面着手，运用PESTEL模型和生命周期理论，结合行 业现状，揭示了券商行业的发展趋势以及各细分业务的前景。由于券商五大主要业务 分为三类：经纪业务处于成熟期，自营业务和投行业务属于成长期，资产管理和直投 业务属于导入期，笔者对处于不同发展时期的不同业务根据各自的现实情况和发展空 间给出了不同的发展战略。 第二部分分析了上市对券商发展的意义，指出虽然短期内上市对券商业绩提升的 影响不大，但长期来看上市对提高券商管理水平和规范券商运作的意义重大。本文以 上市后中信证券从行业第二梯队一跃为行业龙头为案例，对该论点进行了论证。笔者 从券商上市后的大量融资可以为今后券商行业兼并重组、成立金融控股集团等长远发 展战略提供资金支持等层面，也对上市对券商发展的意义进行了论证。 关键词：券商、上市、发展战略 中图分类号：F8 072025249房煜 我国券商的上市与成长战略研究 Abstract 11leChineseSecurities the Regulatory restrcuturing ofsecurities inOctoberof a numberofChinesesecurities 2006，after companies large were and securities companiesclosed，supervisedmerged．Chinesecompaniesexperienced shell in2007withthe ofstock the oftheir market，and acquisition rising improvement totalnumberof 5 listedsecurities increasedtO ofthem performance．The companies 7，and went in2007．We anotherwave in just public mayexperience publiclistingagain in 2009—2010．SouthwestSecuritiesand SecuritieshavesucceededtheirIPOin Everbright 2