各项指标的高增长使本轮调控具备了更大的政策腾挪空间.pdfVIP

行业研究 Page 1 yInfo] 动态报告/行业快评 [Table_IndustryInfo] 谨慎推荐 房地产 2010 年1-4 月房地产运行数据 点评 （维持评级） 2010 年5 月12 日 [Table_Title] 各项指标的高增长使本轮调控具备了更大的政策腾挪空间 分析师： 方 焱 fangyan@ 0755SAC 执业证书编号：S0980206110188 分析师： 区瑞明 ourm@ 0755SAC 执业证书编号：S0980210040014 联系人： 黄道立 huangdaoli@ 0755 事项： [Table_Summary] 5 月11 日，统计局公布10 年1-4 月房地产运行数据 评论：  房地产投资和新开工数据符合我们预期 1-4 月全国完成房地产开发投资9932 亿元，同比增长36.2%，增幅比去年同期提高31.3 个百分点，比1-3 月 增加1.1 个百分点，房屋新开工面积4.57 亿平方米，同比增长64.1%，比1-3 月增加3.3 个百分点。房地产投资 和新开工的继续增长符合我们预期，我们认为房地产投资数据持续上扬主要是去年销售火爆，所预售的项目已进入 主体建设投入阶段，而新开工数据持续上扬主要是去年下半年所拍土地陆续办妥开工证，同时两个指标上扬也有部 分开发商逆周期扩张的原因。随着政策调控效应的逐步显现，这两项指标的同比增速预计将从下半年开始逐步放缓， 我们维持全年全国完成房地产开发投资4.62 万亿，同比增速27.4%的判断，上调全年新开工水平预测至12.29 亿 平方米，同比增速6.5%。  各项指标的同比高增长使本轮房地产调控具备了更大的政策腾挪空间 目前，我国出口、消费两辆马车复苏形势喜人。4 月份，中国进出口值2381.6 亿美元，增长39.4%。其中出 口1199.2 亿美元，增长30.5%，比上月加快6.3 个百分点；1 季度，我国实现社零总额36374 亿元，同比增长17.9%， 增速相较去年同期提升了2.9 个百分点。在出口和消费的拉动下，1 季度国内生产总值累计同比增速达11.9%。 出口、消费的复苏为全年经济增长计划提供了坚强的支持，同时房地产投资、新开工的同比高速增长也减轻了 政府短期内对调控可能使投资下滑拖累中国经济的担忧，这些都为政府调控房地产创造了有利条件，使调控更有底 气。  全国房价在“两会”后变本加厉飙涨是政府再祭出重拳的导火索 1-4 月，全国商品房销售面积2.34 亿平方米，比去年同期增长32.8%，增幅比1-3 月回落3.0 个百分点；商品 房销售额1.24 万亿元，同比增长55.4%，增幅比1-3 月回落2.3 个百分点。4 月份当月，商品房销售面积8051 万 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 平方米，比3 月当月减少155 万平方米，其中住宅销售7249 万平方米，减少180 万平方米；商品房销售额4448 亿元，比3 月当月增加587 亿元，其中住宅销售额3846 亿元，增加553 亿元。 1-4 月全国商品房销售面积维持同比增长，而行业龙头公司——万科、保利、中海1-4 月销售面积同比增速分 别为-11.5%、2.7%、-12%，金地1-3 月销售面积同比下滑48.6%。我们认为，全国销售数据增长主要是因为一些 主流上市公司未覆盖的三、四线城市销量增长所致，从4 月单月销量较3 月下