我国上市公司外部监督论略——以“看门人”机制为分析进路.pdfVIP

i65 我国上市公司外部监督论略 — — 以 “看 门人”机制为分析进路 王彦明 吕楠楠 (吉林大学 法学院，吉林 长春 130012) 摘要 ：从创业板万福生科 (300268)财务舞弊到中小板绿大地 (002200)财务造假，近年来A股市场 风波不断，经受着巨大的诚信考验。万福生科案和绿大地案只是冰山一角，是中国资本市场上市公司行为 异化的缩影。在监事会和公司独立董事内部双重监督体制运行的情况下，我 国上市公司违法行为依然如此 顽固地存在。这表明，在公司监督问题上，关注公司内部监督机制的同时，应该把更多的目光投向公司外 部监督机制建设上。公 司外部监督主体一般包括会计师、公司律师和公司上市保荐人等被定义为资本市场 “看门人”的市场中介机构。文章以 “看门人”机制为进路，分析我国上市公司行为异化问题 ，并尝试通 过重构委托人一代理人关系和加大资本市场违法行为成本的方式，解决我国上市公司外部监督规范问题， 以期对我国资本市场上市公司外部监督机制构建有所助益。 关键词 ：上市公司；财务舞弊；外部监督；看 门人机制 中图分类号：D913．991 文献标识码：A 文章编号：0257—0246 (2013)12—0165—07 一 、 问题之缘起 近年来世界范围内上市公司财务舞弊行为凸显，成为全球资本市场监管所面临的一个无法绕开的 难题。即便在美国这样一个资本市场高度发达、监管机构经验丰富的国家，上市公司财务舞弊的情况 也依然时有发生。SEC强大的监管力量和完善的监管手段并没有使美国资本市场的财务造假现象减 轻。安然公司 (EnronCorporation)的财务报表重述 (FinancialReportRestatement)事件、世通公司 (WorldCom)的线路成本资本化 (LineCostCapitalization)事件直接导致了两大巨头的破产。在这两 大公司破产的问题上，作为资本市场 “看门人”的安达信会计师事务所 (ArthurAnderson)负有不可 推卸的责任。安达信会计师事务所作为 々业性会计机构负责上述两大公司的审计业务，为何没有发挥 “看门人”的作用，而选择与二者同流合污，蜕变为资本市场虚假信息披露的 “推手”?这就涉及 “看门人”机制失灵的问题。同样的问题也发生在了我国资本市场的上市公司中。从创业板万福生科 (300268)财务舞弊到中小板绿大地 (002200)财务造假，近年来A股市场风波不断，经受着巨大的 诚信考验。万福生科2011年9月登陆深交所创业板上市交易，2012年9月停牌接受证监会立案调查。 经查发现该公司2008年至2011年累计虚增收入7．4亿元 ，虚增营业利润 1．8亿元左右，虚增净利润 1．6亿元左右。成为中国创业板财务造假第一案。作为为其服务的市场中介机构平安证券、中磊会计 基金项 目：PPP中德合作科研项 目 (2012)。 作者简介：王彦明，吉林大学法学院教授，博士生导师，法学博士，研究方向：公司法、经济法；吕楠楠，吉林大学法学院博士生 专业方向：公司法、经济法。 l66 社 会科 学战线 ·2013年 第 12期 ·法 学研 究 师事务所以及湖南博鳌律师事务所都负有不可推卸的责任。绿大地公司于2007年 l2月 21日在深交 所中小板首次公开发行股票并上市，募集资金达 3．46亿元。上市前后，绿大地虚增资产 3．37亿元， 虚增收入5．47亿元。其保荐人华泰联合证券、鹏城会计师事务所以及四川天澄门律师事务所都起到 了推波助{阑的作用。① 万福生科和绿大地仅仅是资本市场中上市公司行为异化的一个缩影，只是冰 山 一 角。针对这一事件，中国证监会先后发布的 《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告 专项检查工作的通知》 (发行监管函 [2012]551号)以及 《关于首次公开发行股票公司2012年度 财务报告专项检查工作相关问题的答复》，开启了IPO排队自查先例，使中国资本市场 IPO暂停半年 之久。这一举措