第3章金融产品创新原理一.pptVIP

第3章 金融产品创新原理 一、为什么要进行创新? 创新的价值来源 (1) 复制基金? (2) 分拆基金? (3) 分级基金? (4) 封闭式基金多次分红? (5) 开放式基金多次分红? (6) 股票送红股? (7) 股票送红利? (8) 股指期货? 1、股权创新中的价值链 2、债权创新中的价值链 3、创新的价值变化 流动性增加 风险减少 税收减少 减少代理成本 减低交易成本 规避管制 满足投资者偏好 提高交易方便性和便捷性 4、企业、投资者和金融中介在创新中的地位 *企业和投资者在每个接点的参与者 *金融中介是两个接点变化的主体，即创新的 主体 二、金融产品创新与设计方法 1、金融创新的两个轮子 *需求拉动型 被动式，零星的，随机的 *供给推动型 主动式，是系统的，功能型 2、金融创新目标 * 能以更低的成本达到其它方式能达到的经营标，使市场更有效率。 * 能够实现已有的工具和技术无法实现的目标使市场更加完全。 3、需求因素驱动的金融创新 1) 重新配置风险 2) 合理避税 3) 降低代理成本 4) 提高交易效率和便捷性 5) 规避金融管制 6) 增加流动性 7) 满足投资者偏好 8) 降低交易成本 创新产品 浮动利率票据（FRN） 实际收益证券（ Real Yield Securiti