请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利.docVIP

1.每季度计一次复利的年利率为14%,请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。 参考答案： 2. 假设有两个具有相同标的资产，不同到期日的期货，其执行价格分别记为F，F*，相应到期期限记为T，T*,(TT*)，相应的即期无风险利率（连续复利）记为rT, rT*，T到T*的远期利率（连续复利）记为f(0,T,T*)，设标的资产初始价格为S，期间无红利支付，试推测F，F*之间的关系。 3、银行希望在6个月后对客户提供的一笔6个月的远期贷款。银行发现金融市场上即期利率水平是：6个月利率为9.5%,12个月利率为9.875％，按照无套利定价思想，银行为这笔远期贷款索要的利率是多少？ 参考答案： 根据无套利定价原则，的远期利率f(0,6,12)应满足： 银行为这笔远期贷款索要的利率是10.25%。 4.假设市场上股票价格是s=20元，执行价格x=18元，r=10%，T＝1.如果市场报价欧式看涨期权的价格是3元，试问存在套利机会么？如果有，如何套利？ 参考答案： 有套利机会. 可以在市场上卖空1股股票，获益20元，同时买入一份欧式看涨期权，成本为3元，将剩余的17元存入银行一年。 则一年后： 若ST18, 投资者执行期权，以18元买入股票，平仓股票空头，获益为： 若ST=18,则投资者不执行期权，从市场上买入股票，平仓股票空头，获益为 故无论何种情况，投资者至少获益0.788元。 目前黄金的价格为500美元/盎司，1;年远期合约价格为700美元/盎司，市场借贷利率为10%，假设黄金的储存成本为0,请问有无套利机会？ 答：有套利机会。 设该远期合约的理论价格为x，则 因此远期合约的价格高估，可以卖出远期合约，借入500美元，买入黄金。 假设一种无红利支付的股票目前的市场价格为20元，无风险连续复利为10%，求该股票3个月远期价格。 由无红利支付的远期合约的定价公式，该远期价格为： 假设恒生指数目前为10000点，香港无风险连续复利年利率为10%，恒生指数股息收益率为每年5%，求该指数4个月的远期合约价格。 由支付红利率的标的资产的远期合约定价公式，得该远期合约的执行价格为： （恒生指数期货每个点数是50港元） 某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30,所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得了6个月的远期合约空头，请问： 该合约远期价格等于多少？ 若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值等于多少？ 3个月后，该股票涨到35元，无风险利率仍为6%，此时远期合约的价格和价值分别为多少？ 解：1) 由支付现金红利的远期合约的定价公式，该合约远期价格为： F= 2) 若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值为0 3) 3个月后该合约的远期价格为： 假设目前白银价格为每盎司80元，储存成本为每盎司每年2元，每三个月初预付一次，所有期限的无风险连续复利率均为5%，求9个月后交割的白银远期合约的价格。 解：由于存储成本为每年2元，因此每三个月支付成本为0.5元，即持有现货的收益为每三个月-0.5元，有支付现金红利的远期合约的定价公式得： 瑞士和美国两个月连续复利为2%和7%，瑞士法郎的现货汇率为0.6500美元，2个月期的瑞士法郎远期合约价格为0.6600美元，请问有无套利机会？ 解：有套利机会。 由支付红利率的远期合约的定价公式，得该合约的远期价格为： 因此该远期合约的价格高估了，可以卖出远期合约，借入美元，用美元买入瑞士法郎，将瑞士法郎存入银行，到期执行远期合约，按合约价格卖出瑞士法郎，获得美元，偿还美元债务。 假设银行计划在3个月后筹集3个月短期资金100万美元，为避免市场利率上升带来的筹资成本增加的损失，该行作为买方参与远期利率协议。设协议利率为8%，协议金额为100万美元，协议天数为91天，参照利率为3个月LIBOR，到交割日LIBOR为7.2%，则该行需要进行怎样的交割？ 解：远期利率协议的交割是支付协议利率与参考利率的利息差额，交割日参考利率LIBOR为7.2％,小于协议利率8%，故协议买方应该支付给协议卖方利息差额： S＝(8%-7.2%)*91/360*1,000,000/(1+7.2%*91/360)=1986.08美元 故在交割日，银行需要支付给合约卖方1986.08美元，然后从市场上以LIBOR筹集3个月期的资金100万美元。 假设1年期即期年利率（连续复利）为10%，3年期即期年利率为12%，本金为100万美元的1×3年远期利率协议的合同利率为13%，求该远期利率协议的价值和理论上的合同利率等于多少？ 解：设1×3年的远期利率Rf，由无套利定价原理： ,故Rf＝(0.12*3-0.1)/2=0.13＝合同利率 故该远期合同利率协议的价值为0