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3 公司财务分析 公司实现销售收入245,113.96万元，较去年同期增长11.23%；实现营业利润137,747.3万元,较去年同期增长25.92%，实现归属于上市公司所有者的净利润104,259.28万元，较去年同期增长22.38%。 利润表数据 主营业务收入 376493.26 437042.25 379837.87 主营业务成本 113116.58 145758.03 125592.62 投资收益 24507.26 35681.58 17190.51 营业利润 207231.70 215455.66 167622.90 利润总额 208133.71 215180.75 1655355.64 资产负债表数据 资产负债率 29.66 28.72 31.42 货币资金 78765.49 93728.10 70363.79 应收账款 11120.73 3066.44 2823.18 存货 137605.27 119560.77 118869.45 流动资产合计 360275.53 300425.71 253203.65 股东权益比率 70.34 71.28 58.58 3.1 偿债能力分析 泸州老窖公司偿债能力指标汇总表 指标 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 短期偿债能力 流动比率 1.66 1.76 1.61 2.01 1.41 1.58 1.75 速动比率 0.67 0.51 0.43 0.91 0.39 0.80 0.98 现金比率 0.43 0.32 0.28 0.64 0.25 0.44 0.55 长期偿债能力 资产负债率 0.43 0.38 0.41 0.35 0.40 0.31 0.29 产权比率 0.76 0.62 0.71 0.55 0.66 0.46 0.40 有形净值 债务率 0.87 0.71 0.81 0.60 0.70 0.50 0.43 权益乘数 1.78 1.64 1.72 1.55 1.66 1.46 1.40 已获利息 倍数 4 4 6 47 77 750 (8938) 从上表可以看出，短期偿债能力方面，公司的流动比率、速动比率以及现金比率相对较为稳定，在合理的范围内，并且从2007年开始有进一步向好的趋势；长期偿债能力方面，公司资产负债率、产权比率及有形净值债务率除2007年外，都呈现逐渐在下降趋势，并且维持在较低水平，较为稳妥。 3.2 盈利能力分析 泸州老窖公司盈利能力指标汇总表 指标 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 销售盈利分析 销售毛利率 0.53 0.54 0.54 0.56 0.57 0.66 0.41 营业利润率 0.44 0.46 0.44 0.48 0.50 0.59 0.59 销售净利率 0.04 0.04 0.03 0.18 0.26 0.33 0.39 每股收益 每股收益 0.05 0.05 0.05 0.39 0.88 0.91 1.20 每股净资产 每股净资产 1.77 1.82 1.83 2.52 3.10 2.49 3.05 净资产收益率（%） 2.81 2.96 3.00 15.32 31.68 41.48 38.78 扣除非经常性损益（%） 3.07 2.91 3.07 14.54 27.99 51.29 38.83 由上表可以看出，公司销售毛利率、营业利润率都较为稳定，除2009年销售毛利率出现下降外，从2003年至今都实现了稳步增长；销售净利率从2006年开始出现了快速增长的趋势，到2009年已达到39%；每股收益也从2006年开始呈现大幅度增长，2009年达到每股收益1.2元；更能体现股东收益情况的每股净资产和净资产收益率表现良好，优势明显，即便是扣除非经常性损益后，2009年也达到了38.83%，这是一个非常高的指标。从上述可以看出公司现在盈利能力良好。 3.3 资产运营能力分析 泸州老窖公司资产营运能力指标汇总表 指标 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 总资产周转率 0.46 0.50 0.56 0.62 0.74 0.79 0.79 存货周转率 0.66 0.65 0.64 0.68 1.02 1.06 2.16 应收账款周转率 9.63 17.10 36.30 52.52 55.11 82.28 148.41 流动资产周转率 0.75 0.83 0.92 0.90 1.19 1.51 1.58 从上表可以看到，公司的总资产周转率从2003年到2009年，呈现逐年上升的态势，表明公