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发达国家债务危机的比较及对中国的启示
谈 镇 杨善奇
[摘 要] 进入 2011 年美欧主权债务危机此起彼伏,尤其是欧债危机已经从欧元区外围
国家向核心国家扩散和蔓延,国际金融市场再次经历严峻考验,世界经济尤其是发达经济体
的经济复苏速度也明显放缓。本文通过梳理和比较美欧日等发达经济体的政府债务危机及风
险的演变进程及其异同点,提出欧美日债务危机及风险虽然目前表现为财政危机,但实质是
货币危机,而且其危机及风险在危机主体及抗风险能力、风险严重程度、危机演进过程以及
对全球经济和我国经济的影响程度等方面存在一定的差异。我国在欧美债务危机背景下,应
该采取正确把握政府调控经济的合理边界;加快人民币国际化进程以降低欧美债务危机的风
险外溢以及谨防地方政府债务风险的扩散等措施应对。
[关键词] 美债危机 欧债危机 日本债务风险 比较 启示
2011 年是全球经济的“债务年”,欧洲主权债务危机、美国主权债务危机、日本债务问
题相继爆发且愈演愈烈,在一轮轮“救火”方案出台、但债务危机仍不断纵深扩展的背景下,
使世界经济和金融市场的运行带来新的不确定性。当前,随着欧洲主权债务危机的蔓延和美
国经济陷入高失业、高负债的困境,世界经济前景低迷。国内中小企业经营出现困难,经济
增速逐季回落。 在如此复杂的形势下,如何努力保持中国经济社会发展“稳中求进”良好
态势,梳理和比较美欧日等发达经济体的政府债务危机及风险的演变进程及其异同点,是一
件有意义的工作。
一、美欧日政府债务的现实模样
债务危机(debt crisis)是指在国际借贷领域中大量负债,超过了借款者自身的清偿
能力,造成无力还债或必须延期还债的现象。衡量一个国家外债清偿能力有多个指标,其中
最主要的是外债清偿率指标,即一个国家在一年中外债的还本付息额占当年或上一年出口收
汇额的比率。一般情况下,这一指标应保持在 20%以下,超过 20%就说明外债负担过高。
1、欧债危机的扩散的蔓延
欧洲债务危机起始于希腊主权债务危机。根据欧洲 1992 年签署的《马斯特里赫特条约》
(简称《马约》)和 1997 年的《稳定与增长公约》规定,欧洲经济货币同盟成员国须符合两
个关键标准,即财政赤字不能超过国内生产总值(GDP)的 3%,政府公共债务低于国内生产总
值的 60% (如表 1 和表2所示)。2009年和 2010 年欧元区财政赤字占 GDP的比例分别为 6.3%
和 6%,大大超出其 3%的警戒线;而同期其政府公共债务占 GDP的比例分别为 79.7%和85.8%,
也大大超出其 60%的警戒线,因而,欧洲债务危机是欧元区共性的问题。事实上,早在 2001
年希腊并未满足这两个条件,但其借助美国投行高盛公司帮助其做假帐从而顺利加入欧元
区。其后,希腊继续掩盖其赤字和债务问题,截至 2009 年 12 月,希腊债务达到 2800 亿欧
元。加之全球金融危机导致各国融资困难,最终引发了希腊主权债务危机。2009 年 12 月 8
日国际三大评级机构之一的惠誉将希腊信贷评级由 A-下调至 BBB+,前景展望为负面。随后,
标准普尔和穆迪也相继下调希腊的主权信用评级,引发了国际社会对希腊经济的担忧,希腊
主权债务危机发生。
2010 年葡萄牙、爱尔兰也相继爆发债务危机,2011 年随着希腊、爱尔兰、葡萄牙主权
债务危机的升温,债务危机开始从欧元区外围国家向核心国家蔓延,愈演愈烈。意大利总理
作者简介:谈镇,男,江苏省委学校科研处处长,经济学博士、教授;杨善奇,男,江苏省委党校政治经
济学专业硕士生。
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贝卢斯科尼宣布辞职,欧洲的债务问题达到新的高峰,再一次成为全世界关注的热点,引起
了人们的恐慌,世界经济的前景扑朔迷离。数据显示,截至 2010 年底,意大利公债占国内
生产总值比重达 119%,在欧盟各国中仅次于希腊的 142.8%;西班牙 2010 年预算赤字占国内
生产总值的比例高达 9.2%。2011 年,葡萄牙债务占国内生产总值(GDP)比重将从 2009 年
的 77%攀升至 91%。2009 年,爱尔兰经济萎缩 7.5%,政府财政赤字高达 GDP 的11.7%,将近
是欧盟所设上限的 4 倍。如果欧
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