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V￡Ilue No．10．2008 价值工程2008年第10期
Engineering
抵押贷款证券化产品定价：
提前偿付概率模型
Onthe of Backed Model
PricingMortgageSecurities：Prepayment
刘乔志①Liu Yuxin
Qiangzhi；范为∞FanWei：黄裕心①Huang
(①电子科技大学经济与管理学院，成都610054；②宏源证券投资银行，北京100044)
of and Elee．ScienceandTech．of
((重)School Economies，Univ．of 610054，China；
Management China，Chengdu
ofInvestmentBank Securities
@)Department Hongyuan Co．Ltd．，Beijing100()44，China)
摘要：对抵押贷款证券化产品(MBS)定价的关键性因素——提前偿付率的基本理论、定价模型框架进行了系统性分析．
提出了更符合国内实际情况的部分提前还款率模型和全部提前还款率模型．使用季节性、贷款信息、借款人信息等多个变量，设
定LOGISTIC回归对提前偿付率模型进行了有益探讨。
Abstract：Thisfocusesonthetheoreticaland modelof isoneofthemainfactorsfor
study practical prepayment．which pricing
total useLOGISTIC
Backed forwardthe modeland model，and
MortgageSecurities(MBS)．Webring partialprepayment prepayment
tOsimulatethe SO the
seasons，loaninformation，borrowerinformation，andOn，as explain
regression prepaymentmodel．，considering
variables．
关键词：抵押贷款证券化；部分提前偿付率模型；全部提前还款率模型；LOGISTIC回归
backed model；total model；LOGISq’IC
Keywords：mortgagesecurities(MBS)；partialprepayment prepayment regression
中图分类号：F830．91 文献标识码：A 文章编号：】006-4311(2008)10—0158—07
0引言 平等多个因素的影响。因此相对来说更难以度量。
本文通过研究国内外的提前偿付率模型及影响因
Securitization)是一种
抵押贷款证券化(Mortgage
结构化金融产品．它把一组缺乏流动性的抵押贷款按
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