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第三章 资金的时间价值与等值计算 第一节 资金的时间价值与等植计算的概念 一、资金的时间价值的概念 不同时间发生的等额资金在价值上的差别，就是资金的时间价值。 原因：由于资金在生产和流通环节中的作用，使投资者得到了收益或盈利。即将资金投入使用后经过一段时间，资金便产生了增值。 例子：存款利息 客户按期得到的利息是银行将吸纳的款项投资于工程项目之中所获得的盈利的一部分，盈利的另一部分则是银行承担风险运作资金的收益。 盈利和利息是资金的时间价值的两种表现形式，都是资金时间因素的体现，是衡量资金时间价值的绝对尺度。 在工程技术经济分析中，对资金时间价值的计算方法与银行利息的计算方法是相同的。 在商品经济条件下，资金在投入生产与交换过程中产生了增值，给投资者带来利润，其实质是由于劳动者在生产与流通过程中创造了价值。 从投资者的角度看，资金的时间价值表现为资金具有增值特性。 从消费者的角度来看，资金的时间价值是对放弃现时消费带来的损失所做的必要补偿，这是因为资金用于投资后则不能再用于现时消费。个人储蓄和国家积累的目的也是如此。 二、影响资金时间价值大小的因素 从投资角度看，主要取决于投资收益率、通货膨胀率和项目投资的风险。 投资收益率：投资收益率反映出该工业项目或技术方案所能取得的盈利大小 通货膨胀率：通货膨胀率则反映投资者必须付出的因货币贬值所带来的损失 投资风险：投资风险往往又和投资回报相联系，通常回报越高，风险越大 （投资风险的分析、判断、评估则会涉及政治、经济、金融、资源等多方面的因素） 三、资金等值计算的概念 资金等值是指在时间因素的作用下，在不同的时期（时点）绝对值不等的资金具有相等的经济价值。 如：可以认为在年利率为5.22%的情况下，现在的100元与明年的105.22元是等值的。即100*（1+5.22%）=105.22 或者说现在的100元与一年前的95.04元是等值的，即100/（1+5.22%）=95.04 第二节 利息、利率及其计算 一、几个概念： 利息：将一笔资金存入银行（相当于银行占用了这笔资金），经过了一段时间以后，资金所有者就能在该笔资金之外再得到一些报酬，我们称之为利息。利息是指占用资金所付出的代价（或放弃资金使用后所得到的补偿）。利息通常由本金和利率计算得出。 利率：利率是指在一个计息周期内所应付出的利息额与本金之比，一般以百分数表示：   本金：存入银行的资金（或被银行占用的资金）就叫做本金 本利和公式： Fn =P +In 二、单利与复利 1.单利法:单利法是每期均按原始本金计息，即不管计息周期为多少，每经一期按原始本金计息一次，利息不再生利息。 单利计息的计算公式为: In=P*n*i n个周期后本利和为Fn=P+P*n*i 2．复利法:复利法按本金与累计利息额的和计息，也就是说除本金计息外，利息也生利息，每一计息周期的利息都要并入下一期的本金，再计利息。 复利的计算公式为 ： I=P（1+i)n 三、名义利率与实际利率 1．名义利率：名义利率是计息周期的利率与一年的计息次数之乘积。 例如按月计算利息，月利率为1%，即“年利率为12%，每月计息一次”，年利率12%称为名义利率。 2．实际利率：在一个阶段内，按复利计息，实际所得到的利率。 3．名义利率和实际利率的关系：若设名义年利率为 r，一年中计息次数为 n，那么，一个计息周期的利率就为 r/n，则名义利率与实际利率的换算公式为： i=(1+r/n)n—1 ① 当时n=1时，i=r ，即实际利率等于名义利率； ② 当n1时，ir，且n越大，即一年中计算复利的有限次数越多，则年实际利率相对于名义利率就越高。 四、间断计息与连续计息 间断计息：如果计息周期为一确定的时间（如年、季、月），并按复利计息，称为间断计息。 连续计息：如果计息周期缩短，短到任意长的时期均可，也就是无限缩短，则称为连续计息。 按连续复利计算，实际利率 i=er-1（e为自然对数的底，其值为2.7182818 …） 第三节 资金的等值计算 一、资金时间价值等值的概念 1．概念：资金等值是指在考虑了时间因素之后，在不同时刻发生的数值不等的资金可能具有相等的价值。由于资金时间价值的存在，不同时刻发生的资金流入或流出不能直接求代数和，为了达到资金的流入或流出满足时间可比性要求，就必须进行资金的等值计算。 2．定义：资金的等值是考虑了资金时间价值后的等值。资金数额相等，发生的时间不同，其价值并不一定相等；而资金数额不等，由于发生的时间也不同，其价值却可能相等。 3．决定资金等值的因素： ①资金数额、②资金发生的时刻、③利率 其中利率是关键性因素，在考察资金等值的问题中必须以相同利率作为依据进行比较计算