冯志刚200年0月23日最新课件.pptVIP

冯志刚 2009年06月23日 历史上BDI指数周期波动都是由需求冲击引起 除铁矿石以外的其它主要干散货运输需求相对可预期 铁矿石除中国进口以外的需求相对可预期 2009年2-5月中国进口铁矿石数量持续高增长 国际权威机构对2009年中国铁矿石进口量预测波动剧烈 从2009年1月到5月，CLARKSON对2009年中国铁矿石进口量同比增幅的预测从-8%上调到15%。 中国进口铁矿石数量可持续的主要原因： 1、钢铁行业形势有所好转（产量回升、价格回升、库存下降）； 2、下游需求旺盛（固定资产投资、汽车产量）； 3、国产铁矿石数量出现同比下降，且进口铁矿石价格低于国产矿石价格。 2009年1-5月中国粗钢产量回升 国内钢材价格止跌反弹 重点钢厂钢材库存数量有所下降 钢材社会库存数量明显下降 2009年1-5月城镇固定资产投资增长 2009年2-5月份汽车产量持续增加 2009年1-5月国内铁矿石产量同比下降 进口现货矿价格低于国内现货矿价格 运力供给很不确定的几个主要方面 1、新增交付运力非常有限； 2、拆船进度加快； 3、船舶压港时间日益延长。 08年底干散货船舶订单规模庞大 08年底市场预期09年新增运力增幅很高 09年前4个月交付运力非常有限 新增交付运力明显低于预期的主要原因 1、船舶融资困难； 2、造船行业部分产能存在问题和新增订单情况惨淡； 3、船东意愿推迟交付甚至撤单； 美国商业银行：新增贷款规模急剧下降 2008年上、下半年和2009年前4个月，美国商业银行新增贷款规模分别同比下降82.5%、32.2%和1491%。 船舶抵押品价值急跌 从2008年7月到2009年5月, 5年船龄的CAPE船二手交易价格从1.55亿美元下降到4500美元，下降71%。 船舶订单的船厂分布情况 在目前的订单中，有28%的订单是由没有交付记录的新建船厂甚至是未建成的船厂签约建造的。 08年11月以来几乎零订单 2008年11月以来，全球造船业连续七个月在CAPE和PANA两大船型上遭遇“零成交”，在HANDYMAX和HANDY两个小船型上也分别有6个月和5个月为“零成交”。造船企业的软肋暴露无遗。 拆船交船数量对比 2009年前4个月，老旧船舶的拆船数量明显增长，尤其是Handysize船型； 从与交付船舶的数量对比看，PANAMAX船型的比例也比较高； 各主要船型20+船舶DWT占比情况 各主要船型的拆船数量与其20年以上船舶吨位占比正明显的正相关关系； 从干散货船队总体20年以上船龄船舶吨位占比为36%的情况看，未来几年拆船数量仍将保持高位。 船舶压港时间延长消耗运力供给 由于大量装运进口铁矿石的船舶集中到港，船舶在港口锚地的候泊时间从年初的1天拉长到目前的13天；候泊船舶数量从3艘增加到22艘。 2009年原油和成品油运输市场都将表现为供过于求 高库存和低产能利用率导致运输需求减少 美国原油进口量减少和OPEC出口量下降 油轮运价跌入谷底后开始反弹 2010年全球原油消费需求将有所回升 根据EIA的预测，2010年全球原油消费需求将达到8439百万桶/日，同比回升0.86%。 2010年运力净增长将明显放缓 如果按照目前预测的新船交付和单壳油轮退出进度，再考虑3%的船队自然拆船年率，2010年全球油轮船队运力增幅将为-1.59%。 2010年油轮行业供求形势将明显改善 09年前5个月，均值同比减少3.9%。 数据来源：EIA 光大证券研究所 OPEC日产量减少400万桶以上。 数据来源：CLARKSON 光大证券研究所 单位：MBpd；数据来源：EIA光大证券研究所 单位：百万DWT；数据来源：CLARKSON 光大证券研究所 * * * 散货：供给比需求更不确定；油运：年底或见景气转折点。 ——航运行业09年中期策略 1997年亚洲金融危机 2001年“9.11”事件 本轮全球金融危机 1997年亚洲金融危机 2001年“9.11”事件 本轮全球金融危机 1997年亚洲金融危机 2001年“9.11”事件 本轮全球金融危机 1997年亚洲金融危机 2001年“9.11”事件 数据来源：Bloomberg 光大证券研究所 2008年全球干散货海运总量为30.66亿吨，其中铁矿石运输量占比为27%。Clarkson预测2009年除铁矿石以外的干散货海运量为21.22亿吨。 数据来源：CLARKSON 光大证券研究所 2008年全球铁矿石进口总量为8.43亿吨，除中国以外的其他国家进口总量为4.01亿吨。Clarkson预测2009年全球铁矿石进口总量为7.80亿吨，除中国以外的其他国家进口总量为2.71亿吨。 数据来源：CLARKSON 光大证券研究所 2008年中国铁矿