一、债市和股市存在比较强的此消彼长,你强我弱.docVIP

一、债市和股市存在比较强的“此消彼长，你强我弱” 图1 上证所国债和企债走势对比 数据来源：民族证券研发中心 上证国债指数本周以12.32点开盘，最高12.45点，最低至12.22点，收于12.30点，，本周成交亿人民币，上周的亿元成交金额。上证企债指数以13.16点开盘，最高13.19点，最低13.77点，收于13.06点，0.05%，本周成交亿元人民币，较上周的亿元的成交金额亿元。本周上证指数收于点，较上周收盘点.03%。 二、 图2 央行公开市场资金投放和资金回笼 数据来源：民族证券研发中心 中国人民银行于本周四（8月27日）以价格招标方式发行了2009年第四十一期央行票据。本期央行票据发行量950亿元,期限为3个月（91天）,价格99.67元,参考收益率1.328%，收益率与上周持平。本周二（8月25日）在公开市场操作发行了2009年第40期850亿元1年期央行票据，中标价为98.27元，参考收益率为1.7605%，收益率与上周持平，同日还进行了300亿元28天期正回购操作，中标利率为1.18%，收益率与上周持平。央票收益率和正回购收益率连续3周持平。本周公开市场到期资金量为2820亿元，央行本周共回笼2100亿元，合计净投放720亿元，回笼力度较上周扩大5倍。之前两周央行通过公开市场操作分别回笼80亿元和400亿元资金。 三、收益率曲线图3 上交所国债收益率曲线本周变化 图4 企业债（AAA级）和国债信用利差变化图 数据来源：民族证券研发中心 数据来源：民族证券研发中心 本周，上交所国债收益率曲线本周。从短期品种来看，三个月期和1年期品种的收益率分别为.0849%和.2522%，较前一周分别个bp和个bp。从中期品种来看，2年、3年和5年期品种的收益率分别为.4644%，2.%和.0221%，较前一周分别个bp，个bp和个bp。从长期品种来看，10年、20年和30年期品种的收益率分别为3.%，.3336%和4.%，较前一周分别个bp，个bp和个bp。 图5 本周债市发行市场结构图 数据来源：民族证券研发中心 本周共发行各类债券 只(期)，发行总额合计亿元。，发行额度分别为亿元，发行总额比重%%。具体见下表。 本周债券市场发行汇总表 类别 发行期数 发行期数比重(%) 发行总额(亿元) 发行总额比重(%) 国债 3.03 285.40 11.12 地方政府债 4 12.12 112.00 4.36 企业债 6.06 23.50 0.92 金融债 3.03 12.00 0.47 央行票据 6.06 1,800.00 70.11 短期融资券 33.33 111.00 4.32 公司债 6.06 56.00 2.18 中期票据 24.24 159.00 6.19 可转债 2 6.06 8.65 0.34 合计 100.00 2,567.55 100.00 五、本周债市品种推荐 国债和公司债品种推荐表 债券名称 剩余年限 最新收益率 票面利率 利息税 税后收益率 010.0466 1.8415% - - 1.8415% 010203 2.6110 2.2753% - - 2.2753% 010308 4.0274 2.9108% - - 2.9108% 07武钢债 2. 3.9136% 1.2% - 3.9126% 08上汽债 4. 5.1501% 0.8% - 5.1501% 09长虹债 .8986 6.6755% 0.8% - 6.6755% 数据来源：民族证券研发中心 贾国文：87.9-91.7，中国金融学院金融系金融专业毕业，获经济学学士学位，之后进入建设银行工作，主要从事信贷工作。97.2，进入中国民族国际信托投资公司，主要从事国际业务工作。06.10，转入中国民族证券有限责任公司，供职于研究发展中心，现为金融创新研究员，主要关注领域为股指期货和分离债。CFA特许状持有人，CFA中国顾问团Main Board成员。持有中国证券业协会颁发的《证券投资咨询执业证书》，证书号码是S0050207080096。中国证券报和上海证券报特约撰稿人，在中国证券报和上海证券报已累计发表报告近百篇。CCTV证券资讯频道特邀财经评论员，著有专著一部《股票投资胜经》，合著2部《股指期货实战宝典》和《中国证券市场发展前沿问题研究》，拥有18年金融从业经验。07年获得中国证券业协会06年度科研课题研究成果金融产品创新类（B类）二等奖，报送的研究报告为《股指期货投资策略研究》。获得07年度中国民族证券有限责任公司总裁奖励基金优秀研发成果一等奖。 投资评级说明 行业投资评级 推