基于财务代理冲突下的财务治理模式创新研究.pdfVIP

… 壅童 Q羹 l墓篾 上 基于财务代理冲突下的财务治理 模式创新研究 安徽财经大学 卓 敏 一 、 财务代理冲突及其治理模式 财务绩效 。从财务治理 的角度来看 ，股 东和经营 在现 代公 司制度 下 ，由于资金 的供应 者 与使 管理 者之 间的财 务 冲突 的协 调 在财 务 上 主要 依 用者 以及 企业 所有 权与控制 权 的分 离 ，信 息不对 赖 于对经营 管 理 者 的财 务激 励 方 面 。其 核 心是 称 ，股 东 、经 营管 理 者 、债权 人 利 益 不一致 ，必 然 如 何适 当激励 ，如何在 股东和 经 营管理 者 之 间找 会产生经营管理者与股东 、股 东与债权人等利益 到一个合理 的激励 区间，这一激励 区间能够实现 相关者之 间的利益冲突 ，即财务代理 冲突 。具体 股东和经 营管理 者之 间的均 衡配 置 ，从而 提高财 表现为 ：股东和管理者之 间的利 益冲 突 ，如代理 务绩效 。因此 ，这种 财 务治理模式 为 财务 激励 主 人追求契约外利益 、短期行为 、风险规避等 ；股 东 导 ，认 为股 东和管 理者 之 间存 在财 务 冲突 。 与债权人 的利益冲突 ，如债权人 的求偿权可 能会 2．以处理 股东和债 权 人 之 间 的冲突为 主 的 被股东稀 释 、财务危机和破 产 时股 东和债权 人 目 财务监控治理模 式 。在 股东与债权人 的财务 冲 标 的背离 ；管理者和债权人之 间的代理冲 突。 突 治理 中 ，财务 治 理权 配 置 的对 象是 债权 人 ，即 财务治 理模 式 的选 择 主要 依 赖 于 财 务 冲 突 如何 让债 权人参 与财 务治 理 ，因而财 务 治理模式 的类 型 ，而 财务 冲突的类 型则 主要 取决于公 司治 选择 财务 动 态 监控 。动 态 财务 监 控 的主 体是 债 理结构和 资本结构 。由于财务代理 冲突主要表 权人 ，它 随时跟踪 公 司财务 经 营状 况 。对公 司 的 现为股东与经营管理者之 间的冲 突及股 东和债 财务经营情况进 行 动态 的监控 ，这是不 易办 到 权人之 间的冲突 ，因此 ，两类冲 突类 型决定 了财 的 ，因为这涉及 公 司的控 制权 问题 。若 没 有公 司 务 治理模式及其权 力配置 。 控 制权 就面 临债 权 人 在 什 么情 况 下 对 公 司的经 1．以处理股东和经 营管理者之 间的冲 突为 营管理进行监控 的 问题 。主要集 中体现在两个 主的财务 激励 治理模 式 。从 公 司治 理角度来 说 ， 方 面上 ：一是 财 务 杠 杆 的度 的 问题 ；二 是财 务 危 股 东和经营管理者冲 突解 决 的主要办法是如何 机 出现后怎么办 的 问题 。第一个 问题 带来 的思 协 调两者 之 间 的冲 突关 系 。财 务 治 理权 力配 置 考是关于财务杠杆 的 比例与财务监控 的关 系 ，即 的对象是经营管理者 ，即如何将权力配置给经营 在什 么样 的财 务杠 杆 下考 虑 什 么样 的财务 监 控 管理者 ，因而财务治理模 式选择财务激励 ，其 目 权力 分配 。第 二个 问题 是 彻 底 的财 务 监 控权 力 的就是通过 财务 激 励 将 股东 的一 部 分控 制权 下 的转 移 ，及债 权人 在这 种情况 下对公 司 的经 营权 放给经 营管理 者 ，从 而使得 经 营管理 者 有积 极性 的接 管 。这两个 问题最终解 决 的还是如何提高 去努力 ，并通过努力 的程度的提高来增加公司 的