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德圣基础研究/仓位周报 2013 年 11月8日 平均仓位小幅下降，操作分化明显 投资概要： 一周基础市场动态： 本周市场持续震荡回调，创业板跌幅收窄，但波动幅度较大。本周市场基本面消息相对较少，中央关于加快淘汰落后产能的消息对部分强周期行业利空，也致使对经济增速回落担忧加重。另外，周末10月主要宏观经济数据将公布，十八届三中全会也将召开，市场短期不确定性加大，观望情绪浓厚。本周短期资金价格回落，随着外汇占款的较快增长以及逆回购重启，资金价格回落是大概率事件。本周创业板跌幅虽然收窄，但后市回调压力仍然较大。 一周基金仓位变动： 本周基金继续小幅降低仓位，但操作分歧明显加大。近期市场持续震荡回调，以创业板为代表的中小盘成长股跌幅较大，市场风格分化显著，基金仓位操作虽以小幅减仓为主，但主动变化微弱，基金仓位调整多以结构性调整为主，前期重配创业板的中小盘成长风格基金减仓幅度较大。但本周随着创业板的跌幅收窄，基金仓位操作再现较大分歧，成长股风格基金仓位变化方向不一。另一方面，近期市场不确定性加大，市场方向不明朗，基金仓位操作普遍谨慎，主动变化幅度不大。从具体基金公司来看，本周整体减仓公司数量略多于加仓。大型基金公司仓位操作有所分化，易方达、广发、华夏、博时整体仓位变化不大，嘉实、南方整体减仓幅度略大。本周减仓幅度较大的多集中在中小型基金公司，如民生、汇丰晋信、东方等，中大型基金公司中，华宝、招商、建信等减仓幅度较大。本周整体加仓幅度较大的基金公司多为成长风格鲜明的公司，如大摩、华泰、农银、天治等。从具体基金操作来看，本周减仓幅度较大的多为配置较为均衡的稳健风格基金，而加仓幅度较大的多为成长风格基金。 基金简单平均仓位变动  一周基础市场洞察：市场持续小幅回调，创业板跌幅收窄 本周市场持续震荡回调，创业板跌幅收窄，但波动幅度较大。本周市场基本面消息相对较少，中央关于加快淘汰落后产能的消息对部分强周期行业利空，也致使对经济增速回落担忧加重。另外，周末10月主要宏观经济数据将公布，十八届三中全会也将召开，市场短期不确定性加大，观望情绪浓厚。本周短期资金价格回落，随着外汇占款的较快增长以及逆回购重启，资金价格回落是大概率事件。本周创业板跌幅虽然收窄，但后市回调压力仍然较大。 一周基金仓位动向：基金平均仓位小幅下降 本周基金继续小幅降低仓位，但操作分歧明显加大。近期市场持续震荡回调，以创业板为代表的中小盘成长股跌幅较大，市场风格分化显著，基金仓位操作虽以小幅减仓为主，但主动变化微弱，基金仓位调整多以结构性调整为主，前期重配创业板的中小盘成长风格基金减仓幅度较大。但本周随着创业板的跌幅收窄，基金仓位操作再现较大分歧，成长股风格基金仓位变化方向不一。另一方面，近期市场不确定性加大，市场方向不明朗，基金仓位操作普遍谨慎，主动变化幅度不大。 偏股方向基金仓位动向：基金仓位小幅降低。11月日仓位测算数据显示，可比主动股票基金加权平均仓位为84.18%，相比0.55%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.54%，相比0.72%；配置混合型基金加权平均仓位70.98%，相比25%。 偏债方向基金仓位动向：仓位下降明显。其中，保本基金加权平均仓位6.75%，相比1.39%；债券型基金加权平均股票仓6.80%，0.52%；偏债混合型基金加权平均仓位14.09%，相比前周降0.14%（）。80.88%，相比前周下降1.50%。中型基金加权平均仓位81.62%，相比前周下降0.69%。小型基金加权平均仓位80.21%，基本与上周持平（图表3）。 基金增减仓数量变化：减仓基金数量多于增仓基金，操作分歧加大。从具体基金来看，本周减仓基金仍明显多于加仓基金，且操作分歧加大。扣除被动仓位变化后，主动幅度超过2%只基金超过5%基金主动幅度超过2%，本基金仓位水平分布（仓位85%）占比；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为；仓位较轻轻仓基金占比，。 图表1、各类型基金简单平均仓位变动 图表2、各类型基金加权平均仓位变动 简单平均仓位 11/07 10/31 仓位变动 净变动 指数基金 94.68% 94.72% -0.04% 0.03% 股票型 83.80% 83.91% -0.12% 0.07% 偏股混合 77.34% 77.68% -0.34% -0.10% 配置混合 70.30% 70.10% 0.20% 0.49% 特殊策略基金 62.34% 64.12% -1.77% -1.45% 偏债混合 23.04% 23.28% -0.24% 0.01% 债券型 7.14% 7.70% -0.56% -0.46% 保本型 6.45% 7.21% -0.76%