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快速增长的煤炭机械行业资本市场分析 一般而言，煤炭机械包括煤炭、矿山开采过程中需要 使用的各种机械设备。本文所涉及的煤炭机械仅指煤炭综 合采掘设备，包括 一般而言，煤炭机械包括煤炭、矿 山开采过程中需要使用的各种机械设备。本文所涉及的煤 炭机械仅指煤炭综合采掘设备，包括掘进机、采煤机、刮 板输送机以及液压支架，即俗称的 “三机一架”。煤炭开 ＷＷＷ．ＳＺＳＣＺＬ．ＣＯＭ DD 冷冻机组 采方法可以分为三类：爆破采煤、普通机械化采煤及综合 机械化采煤。爆破采煤只有运煤这一工序可以机械化;普通 机械化采煤则落、装及运可以实现机械化;而综采可在采、 装、运、支及控均可实现机械化。 在我国90%以上的原煤是通过井工开采的，而综合机 械化采煤代表了采煤方式的主流和未来发展方向。根据综 采的技术特点，通常一个矿井需要一台挖煤机、一台掘进 机和一条传送带以及100-120 台液压支架。从产值数据上 ＷＷＷ．ＳＺＳＣＺＬ．ＣＯＭ DD 冷冻机组 看，综采设备占整个煤炭机械产值的75%，是煤炭机械的 核心，而液压支架占综采设备的比重为近50%。 我国的煤炭机械行业高度分散，竞争较为激烈。2009 年前7 大煤炭机械企业的市场份额仅为33%，市场份额最 大的中煤装备也仅占8.6%，其次为天地科技、郑州煤机和 三一国际。从细分产品的角度看，掘进机市场份额最大的 三家企业分别为三一重工、国际煤机和天地科技，采掘机 市场份额最大的三家企业分别为国际煤机、太重煤机和中 ＷＷＷ．ＳＺＳＣＺＬ．ＣＯＭ DD 冷冻机组 煤装备，而液压支架机市场份额最大的三家企业分别为郑 州煤机、平顶山煤机和年代国际。 煤炭机械销售额由2003 年的74亿元增长至2009 年的 460 亿元，2003-2009 年期间的年复合增长率高达35.8%， 其中液压支架的销售额的增速居首，接近50%。煤炭机械 行业在过去几年经历了高速的增长，我们认为机械行业未 来仍有较大的增长空间，驱动行业增长的因素包括煤炭行 业固定投资、机械化率的提升以及替代需求。 ＷＷＷ．ＳＺＳＣＺＬ．ＣＯＭ DD 冷冻机组 煤炭行业的资本支出主要取决于市场对煤炭未来需求 的预期，而前者直接带动了煤炭机械的需求。实际上，中 国煤炭消耗量在2000 至2009 年期间的复合年增长率高达 9.6%，远高于该期间全球煤炭消耗量5.1%的复合年增长 率。在中国的能源消耗结构中，煤炭仍然是最重要的能源， 约占2009 年一次能源消耗的70%。考虑到未来我国经济仍 将保持较快的增长速度以及煤炭在一次能源消耗结构中仍 将保持较高的比重，未来几年我国煤炭需求有望维持强劲 ＷＷＷ．ＳＺＳＣＺＬ．ＣＯＭ DD 冷冻机组 的增长。根据煤炭机械工业协会预测，未来五年我国煤炭 行业固定资产投资增速仍将保持在20%以上，而煤炭行业 固定资产投资中近35%的资金用于相关设备的采购。这为 煤炭机械未来的增长奠定了坚实的基础。 截止于2009 年底，我国煤矿的机械化率仅为58%，与 发达国家的机械化率有很大的差距，美国煤炭行业目前的 机械化率已经达到90%以上。而根据十一五的发展目标， 我国煤矿机械化率从2006 年的42%提高至2010 年底的 ＷＷＷ．ＳＺＳＣＺＬ．ＣＯＭ DD 冷冻机组 77.6%，其中大型煤矿机械化程度达到95%，中小型煤矿机 械化程度分别达到80%和40%。截止于2009 年底，中型煤 矿和小型煤矿的机械化率与十一五的发展目标的差距均为 30%，大型煤矿的机械化率已经超过90%，基本达标。但总 体的机械化率远未达标，未来提升的空间较大。另外，随 着煤炭行业整合的不断深入，大型煤矿的比例会逐步上升。 一般而言，大型煤矿出于安全及效率方面的考虑，比中小 型煤矿更有动力采用机械化的作业模式。因此，煤矿行业 ＷＷＷ．ＳＺＳＣＺＬ．ＣＯＭ DD 冷冻机组 的整合对煤炭机械的需求会带来促进作用。我国目前每百 万吨煤炭的死亡人数为1.2 人，这一数据远远高于美国 0.027 人的死亡率。从这个角度来看，政策制定者有提高 煤矿行业整体的机械化率的迫切需求。 替代需求为煤炭机械的增长注入动力。从以往煤炭机 械的销售情况看，2003 年煤炭机械销售进入快速增长通 道。一般而言，煤炭机械的使用寿命为3-5 年，这意味着 替代性需求对煤炭机械行业保持快速增长至关重要。此外， ＷＷＷ．ＳＺＳＣＺＬ．ＣＯＭ DD 冷冻机组 售后服务也有可能成为另外一个增长点。国际两大矿业巨