期货品种投资绩效评价体系的构建.docVIP

期货品种投资绩效评价体系的构建本研究的目的是通过对期货合约历史交易价格的分析来度量期货投资的风险收益，并以此来判断评价不同期货品种的投资价值。在现代金融理论中，对任何一种金融产品的评价都要考虑到风险和收益这两个紧密联系的方面。自从马克维茨1952年发表《资产选择》一文以来，西方许多金融经济学家一直以来都在致力于金融产品收益和风险度量的研究，并行成了许多成熟的度量评价方法(特别是对风险的度量)。我们在考察和分析了已有的度量方法和评价体系的基础上，结合我们研究问题的实际提出了我们自己的度量和评价体系。 　　一.风险收益的衡量与分析 　　1.收益的衡量 　　一直以来，人们对于收益的衡量方法比较一致，这也从另外一个方面反应了人们对于风险的关注。马克维茨1952年在《资产选择》一文中，用预期收益作为资产未来收益水平的代表。此处，马克维茨研究的是资产配置问题，是一种事前的风险收益度量问题。因此，预期收益的计算要以未来资产价值的概率分布为前提。而我们此处是一种事后的评估，是从已经发生的价格序列来估计收益，二者之间是不同的(当然，有时候以历史数据计算出的收益率作为未来预期收益率的估计值，这只是一种合理的近似)。一般地讲，金融资产的收益包含两部分，期间的现金流入和资本溢价(即持有期间资产价格的变动情况)。因此简单收益率回报可以表示为 　　 ，其中C为持有期间现金流入，当持有期间隔比较短时(本文为一天