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目前定位于A股退出的私募股权基金的有关问题 张忠 我是一个从业者，既参与私募基金的设立，也帮助其进行投资。在这里我谈几个问题和体会，供大家参考。我要说的不是私募证券投资基金，也不是立足于境外资本市场退出而投资于两头在外的红筹模式的境外PE或VC，而是立足于A股市场退出的私募股权投资基金。 中国现阶段尚未出台专门针对私募股权投资基金的法律、法规，因此，私募股权投资基金的概念主要是在学术界和实践中讨论和运用。我在这里谈的“私募股权投资基金”指GP以非公开募集的方式向特定投资者(LP)募集较大规模的投资资金，并将其投资于非上市公司股权或上市公司不可流通股权以实现投资增值回报的集合资金投资制度和主体。 一、目前A股市场PE众多，VC很少 创新经济和创业企业的发展，VC是重要的因素，而国内目前已经或打算在A股市场上市的企业，有VC帮助的很少，而参与的PE不少。后者往往较少关注和培养新的技术或商业模式，较少关注能为被投资的企业带来更多的价值，而只关心成熟企业，只关心PREIPO，把精力放在短期内IPO的可能性上，有一定投机色彩；被投资的企业往往也不是处于爬升阶段的创业企业，其之所以愿意在IPO前被PE摊薄权益，很大程度上是一些具体问题在IPO前需要资金解决，如资产负债率过高、有违规发行的职工股需要清退、占用发行人资金需要归还等，甚至还有看中有些基金能帮助其公关的背景。当然，也有一些