利率市场化改革之必要条件研究.docVIP

利率市场化改革之必要条件研究 刘贯明 利率市场化是一个世界性的问题。西方发达国家从20世纪60年代开始放松利率管制,发展中国家从70年代开始也进行利率市场化改革。我国在20世纪80年代初进行了价格改革,90年代又进行了汇率体制改革,经济货币化程度不断提高,这使得利率体制的改革日益迫切。 一、我国利率改革的回顾 我国既是一个发展中国家，长期存在资本短缺和投资效率低下的矛盾，又是以建立社会主义市场经济体制为改革目标的国家，同时在完全融入国际经济运行体系之前必须缩小或消除与其他经济体系的体制差距。因此，按照利率市场化要求改革传统的利率体制，具有历史的必然性。 在利率改革问题上，我们的一贯指导方针为“调放结合、先调后放”，并且重在后面四个字。“调”是指利率体系的改革，即调整各种利率水平和结构。“放”是指利率管理制度的改革，即将国家集中管理的利率管理体制放开。 1996年，银行同业拆借市场建立，放开了同业拆借利率；同时国债也进行了发行方式的体制变革，引入市场竟价机制，完善流通市场，形成市场化收益率。这段时期的改革是以开辟新市场为主要特征的，银行同业拆借在某种意义上是存贷款市场的衍生，同时由于我国国债市场独有的投融资特征，以致放开同业拆借利率和国债收益率市场化并不具有利率市场化改革的代表意义。 1999年3月，中国人民中国人民中国人民银行在发布的《2002年中国货币政策执行报告》中公布了我国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。