原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
2011/12/7
第五章 B-S期权定价公式
1973年，美国芝加哥大学教授Fischer Black
Myron Scholes提出了著名的B-S定价模型，用于
确定欧式股票期权价格，在学术界和实务界引起
股价的对数正态分布性质
了强烈反响；同年，Robert C. Merton独立地提
B-S-M微分方程 出了一个更为一般化的模型。Scholes和Merton
本章 由此获得了1997年的诺贝尔经济学奖。
主要内容 B-S期权定价公式
1
2
B-S-M定价模型的基本思路 证券市场类型的不同假说
为了给股票期权定价，必须先了解股票本身的走 1. 弱市场效率假说认为，证券价格变动的历史不包含
任何对预测证券价格变动有用的信息，也就是说不
势。因为股票期权是其标的资产（即股票）的衍 能通过技术分析获得超过平均收益率的收益。
生工具，在已知执行价格、期权有效期、无风险 2. 半强效率市场假说认为，证券价格会迅速、准确地
利率和标的资产收益的情况下，期权价格变化的 根据可获得的所有信息调整，因此以往的价格和成
唯一来源就是股票价格的变化，股票价格是影响 交量等技术面信息以及已公布的基本面信息都无助
于挑选价格被高估或低估的证券。
期权价格的最根本因素。
3. 强效率市场假说认为，不仅是已经公布的信息，而
是可能获得的所有信息都已经反映在股价中，因此
因此，要研究期权的价格，首先必须研究股票价 任何信息（包括“内幕信息”）对挑选证券都没有
格的变化规律。在 了解了股票价格的规律后， 用处。
我们试图通过股票来复制期权，并以此为依据给 根据众多学者的实证研究，发达国家的证券市场大
期权定价。 体符合弱式效率市场假说。
3 4
从马尔科夫过程到伊藤过程 从马尔科夫过程到伊
文档评论（0）