股指期货：金融衍生品市场的避险工具.pdfVIP

维普资讯 南通大学学报 ·社会科学版 第24卷 第 1期 双 月刊 2008年 1月出版 股指期货：金融衍生品市场的避险工具 邵 燕 (南通市委党校 ，江苏 南通 226007) 摘 要：稳定是建立和谐社会的基础，是股票市场健康发展的必要条件。股指期货作为金融衍生品，是发 达 国家成熟市场运用的一种金融创新工具，它具有独到的规避风险的功能。我 国股票市场缺少做空机制，难 以回避因突发事件、重大利空信息而产生的系统性风险。推行股指期货，对于完善市场运作机制，抑制股票市 场的大起大落，提高投资的安全性，吸引更多的投资者参与，促进股票市场健康、稳定地发展具有不可替代的 作用，因而势在必行。 关键词 ：股指期货 ；金融衍生品；证券 中图分类号：F832．5 文献标识码：A 文章编号：1673—2359(2008)01-0136-05 股指期货是 20世纪80年代金融创新浪潮 中 数的预期风险转移至期货市场的过程 ，通过对股 出现的最重要、最成功的金融衍生工具之一 ，也是 票趋势持不同判断的投资者的买卖，来抵冲股票 金融期货中历史最短 、发展最快 的金融衍生产品。 市场的风险。由于股指期货交易的对象是股票指 它作为一种金融期货，具有价格发现、规避风险和 数 ，以股票指数的变动为标准 ，交易双方都没有 资源配置的功能。目前，股指期货作为国际资本市 现实的股票 ，买卖的只是股指期货合约。股指期 场成熟的风险管理工具 ，在资本市场运作中发挥 货是 目前最热 门和发展最快 的期货交易。 着越来越重要的作用。 股指期货是为了适应人们管理股市风险，特 别是系统性风险的需要而产生的。股指期货之所 一 、 股指期货的涵义及其发展 以能回避股票交易中的风险，主要是因为股价指 股指期货是以股票价格指数作为标的物的 数的变动代表 了整个股市价格变动的方 向和水 期货合约交易，是一种具有法律效力的金融期货 平 ，而大多数股票价格的变动与股价指数是同方 合约。股票价格指数是反映整个股票市场各种股 向的，因此，在股票现货市场和股指期货市场做相 票的市场价格总体水平及其变动情况的一种指 反的操作，就可以抵消股票市场的风险。股指期货 标 。股指期货 以股票指数作为买卖的基础 ，是买 不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计 卖双方根据事先约定好 的价格 同意在某一特定 算，合约以现金清算形式进行交割，其合约的价格 时间进行股票指数交易的一种协定。股指期货交 通常是以股票价格指数乘以一个固定的金额来计 易的实质，是投资者将其对整个股票市场价格指 算 的 收稿 日期 ：2007-12—15 作者简介 ：邵燕 (1950一)，女，江苏南通人 ，南通市委党校马列教研室副教授 。 l36 维普资讯 股指期货 ：金融衍生品市场的避险工具 1982年 ，美国堪萨斯农产品交易所正式开办 没有还手的余地。如果推出股指期货，就为股票市 世界上第一个股指期货交易，被称为 “股票交易 场增加了做空机制，投资者便可以借助股指期货 中的一场革命”。之后 ，股指期货交易在美国得到 交易达到对冲风险、锁住收益的目的。由于国内股 迅速发展并快速扩展到世界各主要 的资本市场。 市投机色彩偏浓 ，在一定程度上存在着内幕交易、 到 1999年底 ，全球 已推 出 140多种股指期货合 操纵股价 、恶意暴炒现象。如果股价被反复炒高 ， 约。主要有芝加哥商品交易所 (CME)的标准普尔 一 旦某个环节出现问题 ，股价便会 “高台跳水”。这 500种股票价格综合指数期货、堪萨斯农产品交易 种暴涨暴跌，不仅让一般投资者遭受损失，更会危 所的价值线综合指数期货 、纽约证券交易所的综 及市场的稳定和健康发展 。而股指期货具有的套 合指数期货、伦敦国际金融期货交易所的金融时 期保值功能，可以使套利者在股票现货价格与股