投资银行课件--第二章 证券发行与承销.pdfVIP

第二章 证券发行与承销 第二章 证券发行与承销 第一节 证券发行概论 第一节 证券发行概论 一、证券发行的概念 一、证券发行的概念 证券发行就是指商业组织或政府组织为筹 集资金，依据法律规定的条件和程序，向社会 投资人出售代表一定权力的有价证券的行为 二、证券发行的特点 二、证券发行的特点 o发行主体受到严格的法律法规限制 o证券发行是实现社会资本配置的有效方式 o证券发行实质上是投资者出让资金使用权获 取以收益权为核心的相关权利的过程 三、证券发行制度 三、证券发行制度 o审批制 o核 制 o注册制 审批制 审批制 o审批制是一种带有强烈行政色彩的股票发行 管理制度： n 股票发行实行下达指标的办法，同时对各地区、 部门上报企业的家数也做出限制； n 由掌握指标分配权的政府部门对希望发行股票 的企业层层筛选和审批，然后做出行政推荐； n 证券监管机构对企业发行股票的规模、价格、 发行方式、时间进行审查。 政府、企业 得到发行上市的指标 批 中介机构 改制设立股份有限公司 制 当地证管办 改制验收 流 省级人民政府 出具推荐函 程 中国证监会 正式受理申报材料 计委、经贸委、证监会 计委、经贸委审核产业政策 证监会初审 中国证监会 证监会 具审批意见 券商、交易所 发行股票并上市交易 注册制 注册制 注册制是一种市场化的股票发行制度，强调股票发行人 根据市场需求情况自主决策，但是发行人在申请发行股票 时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构 申报，并向全社会公开。 证券监管机构的责任是对申报文件的全面性、 确性、 真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性 审核和价值判断，而是将发行人股票的好坏留给市场判断。 注册制的基础是强制性信息披露原则，遵循买者责任自负的 理念。 核 制 核 制 核 制介于审批制和注册制之间，它吸取了注册制强制性信 息披露原则，同时要求发行股票的公司必须符合有关法律和证券监 管机构规定的必备条件。 证券监管机构除进行注册制要求的形式审查外，还关注发行 人的公司治理结构、营业性质、资本结构、发展前景、管理人员素 质、公司竞争力等，并据此做出发行人是否符合发行条件的判断。 核 制遵循的是强制性信息披露和合规性管理相结合的原则。 其理念是买者责任自负和卖者责任自负并行。 企业、中介机构 改制设立股份有限公司 核 证券公司 辅导规范运行至少1年 准 制 当地证管办 改制及辅导验收 流 主承销商 内核并 具推荐函 程 中国证监会