金融创新_风险分担与监管_中国转轨时期保险资金运用的系统性风险及其管理.pdfVIP

2005年第6期 No 6 , 2 0 0 5 ( 总 3 0 0 期 ) 金融研究 GeneralNo 300 金融创新 、风险分担与监管 : 中国转轨时期 保险资金运用的系统性风险及其管理 陆　磊 　王 　颖 (西南财经大学中国金融研究中心 ,成都 　610074 ; 四川大学公共卫生学院 ,成都 　610041) 摘 　要 :本文从保险资金运用的基本理论出发 ,通过建立保险资金运用的基本模型 ,在 比较各国保险资产分布与金融制度相关性的基础上 ,实证地研究了中国在经济转型期保险 资金运用所面临的宏观与微观风险 ,论证了金融创新 、风险分担和监管体制改革在现阶段确 保保险资金安全运行的必要性 。本文的基本结论如下 :第一 ,各国的经验和中国的实践都证 明 ,保险资金运用与金融市场体制存在较大的相关性 ;第二 , 中国的经济转轨期 ,金融市场存 在较大的系统性风险 ,保险资金的保值增值面临挑战 ,金融创新是控制体制风险的必要手 段 ;但是 , 由于体制性风险的全局性 ,单个保险机构并不具备管理风险的能力 , 因此需要引入 货币当局的“最后贷款人”职能 , 以此建立保险资金运用的社会风险分担机制 ;第三 ,现阶段 , 保险机构的自主风险管理需要金融创新 ,但是在金融市场存在体制性不确定因素的前提下 , 因信息不对称下的委托代理关系而可能导致出现保险资金滥用以追逐高风险操作的情形 , 即所谓“金融创新的悖论”,因而需要在金融监管体制上进行必要的改革 。 关键词 :保险资金运用 ;体制转轨 ;金融创新 ;金融风险 ;监管体制 ( ) 中图分类号 :F84032 　　文献标识码 :A 　　文章编号 :1002 - 7246 2005 06 - 0001 - 16 一 、引　　言 无论是社会保险还是商业保险 ,资金来源固然重要 ,但资金运用的流动性 、稳健性 、 盈利性更是事关保险机构财务可持续性的关键问题 。当前 , 中国的社会保险资金和商业 性保险公司的资金运用在理论和实践上都面临着如何界定与管理资金运用中的系统性 风险的重大问题 。根据中国保监会和国家统计局的统计 ,截至 2004 年 12 月 , 中国保险企 业的总资产余额已经高达 11854 亿元 , 比2003 年增长 27307 亿元 ;2004 年内外资保险公 司保费收入 4318 亿元 , 比上年增长 113 % ,其中寿险保费收入 2851 亿元 ;健康险和意外 伤害险保费收入 377 亿元 ;财产险保费收入 1090 亿元 。支付各类赔款及给付 1004 亿元 , 其中寿险业务给付 308 亿元 ;健康险和意外伤害险赔款及给付 129 亿元 ;财产险赔款 568 ( ) 亿元 。保险企业总资产已经 占国内生产总值 136515 亿元 的 87 % ,一旦保险企业资金 收稿 日期 :2005 - 04 - 22 ( ) 作者简介 :陆 　磊 197011 - ,男 ,江苏常州人 ,经济学博士 ,任职于西南财经大学中国金融研究中心 。 ( ) 王 　颖 198212 - ,女 ,上海人 ,就读于四川大学公共卫生学院。 　　　　1 　　　　2 金融研究 总 300 期 运营面临较大风险 ,则必然造成全局性金融风险 ,这意味着保险企业资产运行的安全性 直接关系到国家的金融安全乃至社会稳定 。与此同时 ,我国关于保险资金多元化运用的 理论与政策争论十分激烈 ,在表面上 ,保险资金是否能进入证券市场 ,