关联交易、公司治理与国有股改革——来自我国资本市场的实证证据.pdfVIP

2005 年第 4 期 关联交易、公司治理与国有股改革 ———来自我国资本市场的实证证据 陈　晓　　王 　琨 (清华大学经济管理学院　100084) 　　内容提要 :近年的大量恶性案例表明关联交易已经成为我国上市公司治理的一个严 重问题 。本文在全面分析 1998 —2002 年间我国上市公司关联交易总体状况的基础上 ,从 不同角度考察了关联交易与股权结构之间的关系 。研究结果表明 ,关联交易的发生规模 与股权集中度显著正相关 ,持股比例超过 10 %的控股股东数 目的增加会降低关联交易的 发生金额和概率 。此外 ,控股股东间的制衡能力越强 ,发生关联交易的可能性越低 、金额 越小 。这些发现为通过增加控股股东数 目,改“一股独大”为“多股同大”来改善我国上市 公司治理结构 、保护投资者利益的改革思路提供了实证证据 。 关键词 :公司治理 　关联交易　股权结构 　一股独大 　多