人民币全球发展系列研究报告跨境贸易人民币结算结构失衡及其.pdfVIP

人民币全球发展系列研究报告 跨境贸易人民币结算结构失衡 及其对中国货币体系的影响 上海交通大学中国金融研究院 2011-10 版权声明：本报告版权仅为上海交通大学中国金融研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人 不得以任何形式翻版、复制、发表。 1 / 9 摘要 随着跨境贸易人民币结算的快速发展，结算结构失衡的问题也日益凸现出来，成为各界广泛 争论的焦点问题。本文对这一问题及其影响进行了详细分析：首先我们分析了造成跨境贸易人民 币结算进出口失衡的主要原因，接下来结合中国的外汇管理制度阐述结算结构失衡导致的中国外 汇储备增加，并对其影响程度进行量化估算，在此基础上，我们分析了这一现象对中国货币政策 的影响。 （一）前言 在人民币全球发展初期，首先要解决的问题是要在境外形成一定的人民币存量，在此基础上 才能谈如何推动人民币成为结算货币、计价货币、投资货币和国际储备货币。一般来说，人民币 可以通过以下四种途径输出：一是通过贸易渠道，中国企业在进口贸易中使用人民币支付；二是 通过资本项目，中国企业在海外直接投资时使用人民币（人民币ODI ），三是通过银行信贷，中 国境内银行对海外公司提供人民币贷款，四是与外国央行签订货币互换协议。 根据由易到难的思路，中国选择了贸易进口人民币结算作为向境外输出人民币的突破口。目 前，跨境贸易人民币结算发展迅猛，尤其是2010 年6 月，跨境贸易人民币结算试点由上海、广 州、深圳、珠海、东莞四个城市扩展到20 个省市之后，人民币结算规模呈现出爆发式增长（见 图2.1 ）。在2009 年，人民币跨境贸易结算额仅为36 亿元人民币，而2010 年飙升至5028 亿元 人民币。2011 年上半年，银行累计办理跨境贸易人民币结算业务 9575.7 亿元，同比增长 13.3 倍。 图2.1 跨境贸易人民币结算额按月情况 数据来源：《2011 年第二季度中国货币政策执行报告》P14 但是，在此过程中也出现了一些值得关注的问题，其中最突出的是贸易进口人民币结算额占 人民币结算总额的比重过大，即跨境贸易人民币结算进口与出口不平衡的现象，被很多学者和业 界人士戏称为“跛足”现象，被普遍认为对我国外汇储备产生了一定程度的影响，甚至有学者认 为，跨境贸易人民币结算进出口失衡是造成同期外汇储备增长的主要推手。本文将对现象进行详 2 / 9 细分析：首先我们将分析造成跨境贸易人民币结算进出口失衡的主要原因，接下来将结合中国的 外汇管理制度阐述结算结构失衡导致的中国外汇储备增加，并对其影响程度进行量化估算，在此 基础上，我们将会分析这一现象对中国货币政策的影响。 （二）跨境贸易人民币结算进口与出口不平衡的状况及其原因分析 迄今为止，人民币跨境贸易结算主要集中于进口。根据中国人民银行的统计数据，2010 年 第一季度至第三季度，货物贸易进口人民币结算额占人民币结算总额的比重分别为83%、79%与 80%，而同期货物贸易出口人民币结算额的相应比重仅为 8%、10%与 9% 。从图 2.2 可以看出， 2011 年第一季度跨境贸易人民币结算实际收付总金额2584.7 亿元，其中收付之比为1：5 。 图2.2 跨境贸易人民币结算额实际收付按月情况 数据来源：《2011 年第一季度中国货币政策执行报告》P14 在货币国际化初期，货币的流出大于流入是必然现象。只有这样，境外居民和企业手中才 能形成一定的人民币存量，使得人民币在境外沉淀，以促进离岸市场发展。目前人民币输出主要 依靠贸易渠道，因此势必导致人民币跨境贸易结算主要用于境内的进口贸易。 另外，目前的相关政策也在一定程度上造成了当前的跨境贸易人民币结算进口与出口失衡。 按照2010 年6 月发布的《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》，目前出口贸易的 人民币结算仅限于16 个省共计6