闫习题班·第四章财务估价.docVIP

第四章 财务估价 本章考情分析 本章属于后面很多章节的计算基础,资金时间价值计算、资本资产定价模型是后面章的计算基础，而且也容易和这些章节结合出题。 本章主要考点 货币时间价值的计算； 投资组合的风险和报酬； 资本资产定价模式 客观题的考核 【考点一】货币的时间价值的基本计算 1.年金的含义与种类 【例题1·多选题·单选题·多选题 【例题4·单选题·多选题预付年金系数与普通年金系数 名 称 系数之间的关系 预付年金终值系数与普通年金终值系数 期数加1，系数减1预付年金终值系数=普通年金终值系数×（1+i） 预付年金现值系数与普通年金现值系数 期数减1，系数加1预付年金现值系数=普通年金现值系数×（1+i） ·单选题·多选题下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有( A．普通年金现值系数×投资回收系数=1 B．普通年金终值系数×偿债基金系数=1 C．普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现值系数 D．普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终值系数 当每年计息多次时，有效年利率＞报价利率 换算公式 计息期利率=报价利率/每年复利次数 有效年利率= 式中：m为一年计息次数。 【例题8·多选题 【答案】CD 【解析】计息期利率=报价利率/每年复利次数，所以C正确，A和B不正确；有效年利率=(1+计息期利率)m-1，所以计息期利率=（1+有效年利率）1/m-1，D正确。 【例题9·单选题 =（1+5%/2）2-1 = 5.06 % 有效年利率高出名义利率0.06％（5.06％一5％）。 【例题10·单选题下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是( )。 A．报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率 B．计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率 C．报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减 D．报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增 报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递 若已知未来收益率发生的概率时 若已知收益率的历史数据时 预期值 （期望值、均值） = 反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。 方差 （） 总体方差= 样本方差= 当预期值相同时，方差越大，风险越大。 标准差 （均方差） 总体标准差= 样本标准差= 当预期值相同时，标准差越大，风险越大。 变化系数 变化系数=标准差/预期值 变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。 变化系数衡量风险不受预期值是否相同的影响。 【·多选题】 ）。 A.预期报酬率 B.各种可能的报酬率的概率分布 C.预期报酬率的方差 D.预期报酬率的标准差 【答案】BCD 【解析】风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、离散程度，其中离散程度包括全距、平均差、方差和标准差。预期值是用来衡量方案的平均收益水平，计算预期值是为了确定离差，并进而计算方差和标准差。 【·单选题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（　）。A.甲方案优于乙方案　　B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案　　D.无法评价甲乙方案的风险大小【答案】B【解析】当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于变化系数这一相对数值。变化系数=标准离差/期望值，变化系数越大，风险越大；反之，变化系数越小，风险越小。甲方案变化系数=300/1000=30%；乙方案变化系数=330/1200=27.5%。显然甲方案的风险大于乙方案。·多选题·多选题A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（????）。A.最小方差组合是全部投资于A证券B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合ABC 【解析】 由于本题的前提是有效边界与机会集重合，说明该题机会集曲线上不存在无效投资组合，即整个机会集曲线就是从最小方差组合点到最高报酬率的那个有效集，也就是说在机会集上没有向后弯曲的部分，而A的标准差低于B，所以，最小方差组合是全部投资于A证券，即A的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即B正确；因为机会集曲线没有向后弯曲的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，C的说法正