重点拓展行业应用市场，加快技术向利润转化.pdfVIP

2013 年 10 月23 日 中性（维持） 证券研究报告 〃公司研究 〃信息服务 当前价：20.72 元 拓尔思 （300229 ）2013 年 3 季报点评 重点拓展行业应用市场，加快技术向利润转化 投资要点 西南证券研究发展中心  业绩总结：2013 年 1-9 月，公司实现营业收入1.20亿元，同比下降9.04%； 分析师：纵菲 营业利润2,061 万元，同比下降28.07%；归属母公司所有者净利润3,654 万 执业证号：S1250513060004 元，同比增长15.29%；基本每股收益0.18 元。 电话：023 Q3 单季度，公司实现营收 3,975 万元元，同比下降25.09%；归属母公司所 邮箱：zfei@ 有者净利润 1,126 万元，同比下降15.09%。 相对指数表现  公司有近半数的收入来自于政府及国企大客户，受下游客户信息化投入阶段 150% 沪深300 拓尔思 信息服务 性变缓以及部分项目合同延迟签订影响，前三季度公司营收出现了一定规模 的下降。公司在非结构化数据挖掘领域具备深厚的技术积累，但缺乏在行业 100% 级市场的清晰产品应用。报告期内，公司将行业应用市场做为重点拓展领域， 50% 基于互联网信息的银行客户风险预警系统已成功在部分银行进行试点；同时， 0% 公司也在积极寻找并购标的，实现将技术向行业应用的核心价值链上转化。 -50% 12-10 12-12 13-2 13-4 13-6 13-8  综合毛利率和期间费用分析。2013 年前三季度，公司综合毛利率较上年同期 上升 1.3个百分点至83.41%，保持稳定。期间费用方面，因报告期内公司加 数据来源：西南证券 大在行业应用市场的推广力度，销售费用率较上年同期增加 3.5 个百分点至 32.46%，亦是公司期间费用率同比增加5.43 个百分点至63.28%的主要原因。 基础数据 总股本(亿股) 2.05  政府重视度提升，补贴增多。受益于政府对大数据重视程度的提升，前三季 流通A 股(亿股) 0.69 度，公司收到的政府项目补贴较上年同期有了较大增幅，实现营业外收入 52 周内股价区间(元) 10.03-25.8 总市值(亿元) 42.29 1,518 万元，同比增长58.61%，是公司在营收下降背景下净利润得以正向增 总资产(亿元) 8.88 长的主要原因。