企业并购支付方式与融资管理(35页).pptVIP

第4章 企业并购支付方式及融资 本章主要内容 企业常用的并购支付方式：现金并购和股票并购 企业并购的融资管理 杠杆收购 管理层收购 第1节 企业并购支付方式 企业并购的支付方式主要包括有： 现金支付 股票支付 混合支付手段 简便快捷的现金支付 现金支付是并购活动中最清楚而又最快捷的一种支付方式，在各种支付方式中最为常见。 现金支付的优点 现金支付中只涉及到目标企业的估价，简单明了； 支付金额明确界定，不会发生变化； 对并购双方都给予明确的现金流，便于并购双方股东决策； 如果现金流问题不大，便于交易尽快完成。 现金支付的不足 完全使用现金支付给并购方巨大的现金压力，在全球性竞争日益激烈，并购交易金额越来越大的现实中，完全使用现金支付来完成交易的案例越来越少。 现金支付对目标公司股东而言会涉及到较重的税务负担。 在证券市场处于活跃期（股价可能上涨期），现金支付的吸引力并不大。 一般认为，现金支付适合小规模公司的并购交易和敌意并购，也常用于组合支付方式。 现金并购的分期支付 现金并购的分年兑付方式具有一定的优点： 减轻现金并购给股份制企业带来的短期内大量现金需求的负担； 可以给目标企业股东带来税收收益 现金支付的影响因素 并购企业的短期流动性 并购企业的中长期流动性 目标企业所在地股票销售的税收规定 目标企业股份的平均股本成本 “无本买卖”的股票支付 收购方向目标公司发行本公