保护设备实现质的飞跃,未来业绩增长无忧.pdf

积成电子（002339） 公司研究/简评报告 保护设备实现质的飞跃，未来业绩增长无忧 —积成电子（002339）动态点评 民生精品简评报告/电气设备与新能源行业 2013 年 2 月 1 日 一、 事件概述 强烈推荐 公司公告国网第一批招标采购，预计中标总金额为 7429 万元，占公司2011 年营业 收入的 13.56% ，其中变电站自动化业务中标2231 万元，智能电源系统中标5198 万元。 合 理 估 值： 18 元 天龙光电 (300029)中报点评 二、 分析与判断 交易数据（2013-1-3 1 ）  保护设备实现质的飞跃，未来业绩增长无忧 收盘价（元） 14.83 公司自国网 2012 年第六批招标中标了一套 110KV 保护设备之后，此次招标中又实 近 12 个月最高/最低 16.09/10.16 现大的突破，110KV 保护设备中标了 38 套，在技术要求更高的220KV 保护设备也 总股本（百万股） 172.00 中标了4 套，实现质的飞跃，保护设备将成为公司新的利润增长点；公司在保护设 流通股本（百万股） 101.12 备取得突破的同时，继续巩固变电站监控系统的优势，此次招标中，公司 110KV监 控系统中标了23 套系统（其中2 套为智能变电站监控系统），占比达到近 10%，凸 流通股比例% 58.79 显出公司较强的技术研发实力。由于保护设备每年招标量远超过监控系统招标量， 总市值（亿元） 25.51 此次公司保护设备实现突破后，将确保公司未来订单的增长，未来业绩增长无忧。 流通市值（亿元) 16.14  智能电源系统中大单，超公司预期，业绩增厚明显 2012 年公司在省网招标中陆续中标智能电源，单个包规模相对较小，而此次招标属 该股与沪深300 走势比较 50.00% 于首次在国网招标平台中标，规模较大，金额达到 5,198 万，超过公司预期，将明 40.00% 显增厚公司当年业绩。 30.00%  未来业绩高增长无忧 20.00% 我们对公司未来几年业绩高增长保持乐观：