[行业分析报告]-造纸轻工行业周报：本周美废，11_价格回调-121210.pdfVIP

行业跟踪报告 行业跟踪报告 证券研究报告 造纸轻工 增 持 维持 造纸轻工行业周报 2012 年 12 月 10 日 造纸轻工行业分析师：徐琳 本周美废 11#价格回调 SAC 执业证书编号：S0850511040008 xl6048@ 造纸轻工行业周报（2012.12.3-2012.12.9 ） 021 1.市场回顾及主要观点 一周市场回顾：造纸轻工行业本周上涨 4.60% ，跑赢沪深300 指数 0.54 个百分点；年初以来累计下跌 12.16%，累计跑 输沪深 300 指数 8.94 个百分点。细分板块来看，本周林木家具、造纸板块表现较好，涨幅分别为 10.07%和 4.39%；各 板块一年以来累计相对表现与一周表现情况一致，表现相对较好的是林木家具和造纸板块，分别为上涨 1.53%和下跌 12.37%。 行业主要观点： 1 ）造纸行业由于近年产能集中释放，正处于消化新增产能、淘汰落后产能的阶段。尽管最困难的时候已经过去，但目 前大宗纸品需求仍较疲弱，产品涨价动力不足，景气度难以在短期内迅速提升，正缓慢恢复。暂维持造纸行业“中性” 评级，行业整合背景下龙头公司的优势将进一步明显。 2 ）尽管受地产政策影响，行业整体增速明显放缓。而十八大提出的“美丽中国”可能带动林业方面的政策性扶持导向； 北京的家具以旧换新活动也正在开展，商务部之前表示在试点成功的基础上将在全国推广。政策驱动将促进林木家具行 业整体发展，关注政策导向，行业评级“增持”。鉴于林木类公司业绩显现需要一定时间，目前主要选择具有自主品牌 和渠道优势的内销型企业，如喜临门、索菲亚、宜华木业。 3 ）圣诞节订单拉动玩具出口恢复性增长，加上婴儿回声潮为国内婴童用品行业的消费增加动力，玩具行业经营情况可 期。我们维持文娱用品行业评级“增持”，推荐玩具行业龙头公司星辉车模，以及主业稳定增长加上新业务不断开拓的 姚记扑克。 4 ）包装行业下游广泛，目前呈稳定发展的态势，行业评级维持“增持”，附加服务属性及确定性增长的包装企业是首选 品种。目前我国包装企业规模普遍偏小，市场过于分散，而随着下游客户的扩大，需要规模匹配的包装供应商，行业整 合或集中度的提高是必然趋势。龙头公司将高于行业增速迅速成长，推荐通产丽星、上海绿新、永新股份、合兴包装。 风险提示：（1 ）原材料价格波动风险；（2 ）外销环境不达预期风险。 图 1 造纸轻工各子行业一周表现 图2 造纸轻工各子行业一年表现 林木家具 10.1% 林木家具 1.5% 造纸 4.4% 造纸 -12.4% 包装印刷 4.2% 包装印刷 -14.8% 小轻工 3.8% 小轻工 -16.1% 文娱用品 0.9% 文娱用品 -17.1% 0% 2% 4% 6% 8% 1